货币金融学整理：详细解读与要点

货币金融学整理

米什金 - 货币金融

第一章 为什么研究货币、银行和金融市场

GDP平减指数、通货膨胀率计算

第二章 金融体系概述

1. 术语定义

逆向选择：在信息不对称的情况下，劣质产品总会将好产品赶出市场；

换句话说，拥有信息优势的一方总是倾向于做出有利于自己而不利于他人的选择。

金融恐慌：随着资金提供者对金融中介机构的稳定性产生怀疑，

结果，资金从稳定和不稳定的机构中撤出，导致大量金融机构倒闭。

2.金融市场的基本经济功能：

将资金从因支出低于收入而拥有多余储蓄的人转移到因支出大于收入而缺乏资金的人。 （直接、间接融资）

3. 金融市场结构：

债务和股票市场；一级和二级市场；交易所、场外市场OTC；

货币市场：一年以内、国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票、

回购协议、联邦基金等

资本市场：一年以上、股票、公司债券、抵押贷款、美国政府证券、商业贷款等。

4. 金融市场国际化：

外国债券：在外国市场发行并以发行国货币计价的债券。

欧洲债券：在国外市场发行但不以发行国货币计价的债券。

欧洲货币：存放在本国境外银行的外币。最重要的是欧洲美元。

欧洲美元：存入美国境外外国银行或美国银行外国分行的美元。

5、金融中介功能（间接融资）：

1）降低交易成本，为客户提供流动性服务。

2）分担风险，降低投资者风险。

3）缓解信息不对称带来的逆向选择和道德风险问题。

6. 金融中介机构的类型：

1）存款机构：银行、信用合作社。

2）合同储蓄机构：保险、养老金和退休基金。

3）投资中介机构：金融公司、共同基金、货币市场共同基金、投资银行。

6. 金融体系的监管

帮助投资者获取更多信息，确保金融体系的稳健。

1986年“Q”被废除。 （问：美联储有权对银行存款利率设定上限）

第三章什么是货币

1. 货币的功能

交换媒介、记账单位、价值存储（流动性：将资产转换为交换媒介的成本和速度）

2. 货币计量

M1=货币+旅行支票+活期存款+其他支票存款

M2 = M1 + 小额定期存款 + 储蓄和货币市场存款账户 + 货币市场共同基金份额

第 4 章了解利率

1.四种信贷市场工具

1）普通贷款：到期还本付息，如商业贷款。

2）定额贷款：即分期贷款，如分期贷款、按揭贷款等。

3）息票债券：每年支付固定金额的利息，到期支付本金。

4）折价发行的债券：即零息债券，以低于面值的价格出售，到期时按面值偿还。

2. 计算到期收益率表明，债券价格与利率成反比。

第五章利率行为

1.资产需求理论（决定资产需求的因素）

财富规模（正相关）、相对于其他另类资产的回报（正）、相对于风险（负）、相对于流动性（正）

2、可贷资金理论：分析基于债券市场供求均衡的利率水平的决定。

三、债券市场供求情况

需求曲线Bd向下倾斜，供给曲线Bs向上倾斜，市场均衡Bd=Bs。

Bd move：财富（相同）、预期利率（相反）、预期通胀（相反）、相对风险（相反）、相对流动性（相同）

Bs ：投资盈利能力（相同）、预期通胀（相同）、政府赤字（相同）

费雪效应：预期通胀上升导致利率上升。

（实际利率下降，借贷成本下降，Bs右移；预期债券收益下降，Bd左移）

经济周期扩张：Bs 向右移动的幅度大于 Bd 向右移动的幅度。结果，债券价格下跌，利率上升。

资产市场分析法：利用资产存量而非流量来决定资产价格的方法。

4.流动性偏好理论（货币供给与需求）

假设：资产只有货币和债券，忽略房地产预期收益对r的影响，货币收益率为零。

推导：Bs+Ms=Bd+Md→Bs-Bd=Md-Ms，所以M平衡即B平衡。

Md：金钱的回报率为零。当利率上升时，债券回报率上升，持有货币的机会成本上升，需求下降。

Md移动：收入（同方向），价格水平（同方向）。

Ms：给定外生变量，垂直直线。

Ms移动：货币供应量（同方向）。

5.弗里德曼突然出现

批判利率与货币供应量负相关的结论，放宽假设，探讨Ms的增加是否会导致利率下降。

1）收入效应：随着货币供应量的增加，利率随着收入水平的上升而上升。

2）价格效应：随着货币供应量的增加，利率随着物价水平的上升而上升。

3）通货膨胀预期效应：随着货币供应量的增加，利率随着预期通货膨胀的上升而上升。

4）流动性效应：承认流动性偏好，货币供应量增加，利率下降。

6.四种效应导致利率如何变化的三种情况：P-113

1）流动性效应大于其他效应

那么Ms的增加会导致利率下降。

见右图

2）流动性小于其他影响，通胀预期调整缓慢

这取决于决策者关注的是长期影响还是短期影响。

见右图

3）流动性小于其他影响，预期通胀调整较快

那么Ms的增加就会导致利率的增加。

见右图

经验证据表明，Ms的增加导致利率先下降然后上升，超过初始水平。

货币供求理论：认为需求的变化是由收入、预期收益率、风险或流动性引起的；或投资机会的吸引力引起的供应变化、借贷的真实成本或政府预算、利率也会发生变化。

货币供求的流动性偏好理论：认为货币需求因收入或物价水平的变化而变化；或者当货币供应量发生变化时，利率也会随之变化。

第六章 风险结构和利率期限结构

1、利率风险结构（同期限债券利率之间的关系）

利率、违约风险、流动性和所得税政策三个因素可以解释风险结构。

1）违约风险，如右图：

随着违约风险的增加，企业债券的需求减少，相应的政府债券的需求增加。

新均衡点的利率之差就是风险溢价。也就是说，如果到期期限相同，

有违约风险的债券与无违约风险的债券之间的利率差异。

具有违约风险的证券的风险溢价始终为正，

风险溢价随着违约风险的增加而增加。

（低于BBB或Baa的评级为垃圾债券）

2）流动性：与违约风险类似。

3）所得税因素：市政债券利息免税，但国债需纳税，因此国债利率高于市政债券。

2.利率期限结构（相同风险、流动性、税收特征等）

回答 收益率曲线分为三种类型：向上倾斜、平坦和向下倾斜（倒置）。

回答三个经验事实： 1）不同期限的债券利率随着时间的推移朝同一方向波动。

2）如果短期利率较低，收益率曲线可能向上倾斜；否则，它将向下倾斜。

3）收益率曲线几乎总是向上倾斜。

主要理论：预期理论、细分市场理论、流动性溢价理论

1）预期理论：长期债券利率等于人们在其有效期内预期的短期利率的平均值。

假设：投资者对不同期限的证券没有特殊偏好（证券是完美替代品，即收益相等）。

推论n级债券利率满足

解释为什么利率期限结构（由三种类型的收益率曲线表示）在不同时期发生变化。

能够解释事实1和事实2；

事实3无法解释，因为根据预期理论，典型的收益率曲线应该是平坦的。

2）分割市场理论：将不同期限的债券市场视为完全独立且相互分割的。

假设：不同期限的债券完全不可替代，且每种债券的利率独立于其他债券。

原因是投资者对一定期限的债券有强烈的偏好

事实3可以解释为长期债券的需求普遍较少，因此价格较低且利率较高。

3）流动性溢价理论：长期债券利率等于两项之和。

第一项是长期债券期限内预期短期利率的平均值。

第二项是随债券供需变化而变化的流动性溢价（即期限溢价）。

假设：不同期限的债券可以相互替代，但不是完美替代。投资者更喜欢短期。

表达：

流动性溢价始终为正，并随着债券期限 n 的延长而增加。 （图片）

4）截止日期优先理论：间接修正的期望理论。

假设：投资者对某一期限的债券有偏好，更愿意投资该期限的债券（期限优先）。

只有当预期回报足够高时，人们才会愿意购买其他期限的债券。

短期债券通常是首选。

4.“买入并持有”多元化的股票投资组合，实现平均回报并节省佣金。

5、假设公司债券利率为10%。如果税率为 25%，同一市政债券的预期利率是多少？

答案：10% x 75% = 7.5% 市政债券可以免税。

第七章股票市场、理性预期理论和有效市场假设

1.基本融资原则：投资的价值可以用其整个生命周期中产生的全部现金流量的现值来衡量。

2.戈登增长模型：假设股息增长率恒定且低于股票投资所需回报率的股票估值模型。

3.适应性预期：预期仅根据过去的经验形成，通胀预期是过去通胀的平均值。

4. 理性预期：预期与使用所有可用信息的最佳预测一致（不可能完全准确）。

含义：当某个变量的运动模式发生变化时，相应的期望形成模式也会发生相应的变化。

预期预测误差的平均值为零，并且无法提前预测。

规格：

5、非理性预期产生的原因：

1）人们知道所有可用的信息，但不愿意将他们的期望转化为最佳估计。

2）人们不知道某些信息，因此他们对未来的最佳估计是不准确的。

6.有效市场假说

基于金融市场中的证券价格反映所有可用信息的假设。

陈述：市场当前的价格水平应该使得基于所有可用信息的证券收益率的最佳预测等于均衡收益率。

换句话说，有效市场中所有未开发的利润机会都被消除了。

第八章金融结构的经济分析

1. 术语定义

规模经济：每单位投资的交易成本随着交易规模的增加而降低。

范围经济：在不同的产品和服务中使用资源可以降低平均生产成本。

搭便车：由于人们不付费但享受他人付费信息而造成的问题。

有担保债务：以抵押品或第三方为借款人提供担保为条件的债务。

激励相容性：委托人希望代理人采取的任何行动只能通过最大化其效用来实现。

协调借款人和贷款人的激励措施。

2. 金融中介机构降低交易成本的途径：规模经济和专业知识。

3、金融市场的逆向选择和道德风险：

逆向选择是交易前信息不对称的问题，潜在的不良贷款风险来自那些积极寻求贷款的人。

交易后，当借款人从事违背贷款人意愿的活动时，就会出现道德风险，从而增加违约风险。

4、什么是“瑕疵车问题”？解决方案是什么？

1）与买家相比，卖家对产品质量更了解。由于买家难以辨别好坏，只愿意以反映质量一般的价格购买，而愿意以这个价格出售的都是劣质产品，最终导致没人愿意购买。产品。股票市场与债券市场类似，分别对应企业证券质量和债券违约风险。

以上可以解释为什么有价证券和股本证券不是企业融资的主要来源。

2）逆向选择的解决方法：

1、信息私自生产、销售存在搭便车问题，无法彻底解决。

2.政府监管，提供信息帮助投资者识别好坏公司，鼓励公司披露真实信息。

3.金融中介利用专业技术成功减少信息不对称。

如上所述，金融市场是经济中监管最严格的部门之一。

间接融资多于直接融资，银行是企业外部融资的主要来源。

5、为什么公司规模越大、越成熟，就越能在证券市场筹集资金？

公司规模越大，市场上有关其活动的信息就越多，投资者就越容易识别其优势和劣势。

由于投资者不太担心信誉良好的公司的道德风险问题，因此他们愿意直接投资于债券。

6.什么是委托代理问题以及如何解决？ （股权合同中）

问题定义：由于代理人的目标与委托人的目标不一致，并且存在信息不对称，代理人的行为可能会发生变化。

背离委托人的目标，委托人难以监督和约束，导致代理人损害委托人的利益。

主要原因：所有权和控制权分离。

解决方案：1）信息生产和监控，从事特殊类型的信息生产来监控企业活动。

2）政府监管，要求企业遵循标准会计原则，并通过法律惩罚违规行为。

3）金融中介机构在面临道德风险时有能力避免搭便车问题和化解道德风险。

4）债务合同，依靠债务合同而不是股权合同可以降低监控成本。

7. 什么是利益冲突？有哪些类型？怎么解决呢？

1）利益冲突是道德风险的一种。当一个人或一个机构有多个目标时，这些目标之间就会产生利益冲突。当金融机构提供多种服务时，很容易出现利益冲突。这些服务之间的潜在竞争可能导致个人或企业隐藏或歪曲信息。

2）投资银行的承销和研究服务：当投资银行同时向证券发行公司和证券投资者提供服务时，两个客户的信息需求不同，因此服务之间会产生利益冲突。当承销的潜在收入超过销售佣金时，投资银行就有强烈的动机改变向投资者提供的信息，以支持公司证券的发行。

3）网络钓鱼：投资银行在低估股票首次公开募股期间将其股票分配给其他公司的经理，以换取与该公司合作的机会。这是一种特殊的薪酬形式，可以促使高管为投资银行服务。

4）会计师事务所的审计和咨询服务：审计部门为了赢得咨询业务，可能会歪曲其判断和意见。另外，审计部门也不愿意批评咨询部门同事设计的信息系统和财务方案。

5）信用评级机构的信用评级和咨询服务：倾向于提高评级以吸引业务，咨询类似的会计师事务所。

6) 解决利益冲突的法案

2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》加强了监管，切断了审计和非审计咨询业务。

2002年的全球法律和解协议切断了投资银行的研究和承销，并禁止捕鱼。

第九章 金融危机和次贷危机

1. 术语定义

债务通货紧缩：价格水平意外急剧下跌，加剧债务负担的过程。

去杠杆化：贷款损失减少了银行的净资产，迫使它们缩减贷款。

新兴市场经济体：处于市场发展的早期阶段，刚刚开放商品、服务和资本向国际市场流动。

抵押贷款支持证券：由抵押贷款支持的标准化证券。

起源分配模型：一种商业模式，其中分散的个人发起抵押贷款并将抵押贷款分配为

证券的基础资产分配给投资者。

次级抵押贷款：向信用记录不良的人提供的抵押贷款。

双重危机：银行危机+货币危机。

2.什么是金融危机？

当金融体系发生重大动荡，金融市场信息不对称加剧，严重的逆向选择阻碍金融市场将资金从储户引导到有生产性投资机会的居民和企业时，就会发生金融危机。经济活动进一步萎缩。

3、对贷款投资和经济活动的影响

1）资产市场对资产负债表的影响：股市下跌，物价意外下跌，本币意外贬值，资产减值。

2）金融机构资产负债表恶化：资本大幅萎缩，贷款减少，经济活动放缓。

3）银行危机：资产负债表恶化导致破产，蔓延导致银行恐慌，贷款供给减少，利率上升。

4）不确定性增加：由于上述原因，引发逆向选择，投资萎缩，经济停滞。

5）利率上升：贷款成本上升，逆向选择；现金流减少，加剧逆向选择道德风险和经济收缩。

6）政府财政失衡：违约风险增加，迫使机构购买导致资产负债恶化、贷款收缩；

投资者撤资、货币贬值、外汇危机。

4、美国历次金融危机的过程

第一阶段：金融创新管理不当造成信贷繁荣，导致过度冒险，引发去杠杆化。

这意味着贷款损失增加，净资产减少，银行被迫缩减贷款。

与此同时，资产价格泡沫不断积累和破灭，利率上升，不确定性增加。

其结果是出现逆向选择和道德风险问题，导致经济活动下降。

第二阶段：银行业恐慌导致银行数量减少，导致信息丢失，加剧逆向选择道德风险问题。

如果能够通过破产程序区分出健康的企业，就可以减轻不确定性，管理危机。

第三阶段：如果经济低迷导致物价大幅下跌，复苏进程将受阻，债务将萎缩。

在企业负担家庭中，逆向选择道德风险进一步加剧，经济活动长期萎缩，导致大萧条。

5. 次贷危机：2007-2008

原因：金融创新管理不善和房地产市场泡沫破灭。

1）抵押贷款市场的金融创新：次级抵押贷款、可选优质抵押贷款。

信用不良的人获得抵押贷款，一揽子小额贷款被打包成标​​准化债务证券（证券化）。

再加上通过金融工程开发复杂的新型金融工具和产品。

2）外资流入，次贷市场发展，房地产价格飙升，资产泡沫形成。

3）次级抵押贷款市场的起源-分配模式出现代理问题。

由于缺乏监管，发起人（即投资代理人）并不关心借款人的偿债能力。

4）信息问题暴露，金融工程产品过于复杂，破坏信息，加剧信息不对称。

5）房地产市场泡沫破裂，价格开始下跌，抵押贷款违约飙升，抵押贷款支持债券市场崩溃。

危机波及全球，欧洲首当其冲。

6）银行资产负债表恶化，金融机构启动去杠杆、出售资产和限制贷款。

不利选举趋势加剧，阻碍经济发展，失业率上升。

六、新兴市场经济体金融危机发展历程

第一阶段：路径一，金融自由化和全球化管理不当导致银行资产负债表恶化。

路径二是严重的财政失衡，政府债券价格暴跌，银行资本净值缩水，银行体系被削弱。

第二阶段：银行资产负债表恶化、财政失衡以及对本币的投机影响引发货币危机和本币贬值。

第三阶段：债务负担加重、净资产缩水、通胀高企、不确定性增加、经济收缩、全面金融危机。

其中，银行资产负债表恶化如何引发货币危机？

政府面临两难境地：过度提高利率会摧毁脆弱的银行；如果不加息，就无法维持货币稳定。

这引发了投机冲击，大量抛售货币，央行外汇储备耗尽。

由于央行没有资源干预外汇市场，只能任由币值下跌。

七、讨论：次贷危机后金融监管何去何从？应采取哪些措施防范金融危机？

1）加强对抵押贷款经纪人的监管，防止他们鼓励借款人承担无法偿还的债务。

2）减少次级抵押贷款产品，因为它们对于没有复杂金融知识的借款人来说过于复杂。

3）加强薪酬监管，对抵押贷款相关流通环节的薪酬进行限制。

4）提高银行资本要求以补偿风险的增加。

5）加强政府对私营企业的监管，限制其风险暴露。

六、加强监管，限制金融机构冒险行为。

7）加强对信用评级机构的监管，提高其向投资者提供信息的准确性。

8）加强对衍生品特别是信用违约互换的监管。

（还要注意过度监管可能会阻碍金融创新。）

第十章 银行业和金融机构管理

1. 术语定义

资产转换：银行通过出售具有一系列特征的负债，然后用筹集的资金购买具有不同特征的资产来获取利润。

信贷配给：借款人愿意按照公布的利率甚至更高的利率支付利息，贷款人拒绝放贷。

有两种方式：贷方拒绝任何贷款，或将贷款规模限制为低于借款人的要求。

贷款专业化：（Loan ）是指银行专门向当地企业或特定行业发放贷款。

2、银行管理的基本原则

1）流动性管理：一旦银行出现存款外流，确保银行有足够的现金支付储户。

充足的准备金使得存款流出不一定会引发对资产负债表其他项目的调整。

准备金缺口： 1. 银行间借贷市场（联邦基金市场）从其他银行或企业借钱。

2. 证券出售

3.美联储（中央银行）的贴现贷款。

4. 收回贷款或出售给其他银行

2）资产管理：银行需要在确保充足的流动性的同时，确保贷款和证券的高回报率和低风险。

实现这一目标的方法： 1. 找到愿意支付高利率但不会拖欠贷款的人。

2. 购买高回报、低风险的证券。

3. 通过资产组合多元化来降低风险。

4、保证流动性，避免存款外流带来的成本。

3）负债管理：银行需要低成本获取资金以增加利润。

4）资本充足率管理：管理者必须确定银行应拥有的资本规模并获取所需的资本。

理由：防止银行倒闭、资本规模影响股东回报、监管部门要求最低资本。

提高资本与资产的比率： 1、增发普通股。

2、减少股利，增加留存收益。

3.出售贷款或证券以减少银行资产。

对于给定的回报率，减少资本会增加股本回报率，股东会权衡安全与回报。

3、信用风险管理

定义：因贷款违约的可能性而产生的风险。

解决方案：1）筛选和监管：贷款前收集借款人信息；贷款专业化；限制性条款的监督和执行。

2）长期的客户接触：减少筛选和监督成本，提高信息质量，借款人也有激励，减少道德风险。

3）贷款承诺：承诺在一定期限内提供一定金额的贷款，有助于建立长期的客户关系。

4）抵押品和补偿余额：补偿余额是借贷时要求在账户中保留的最低余额。

5）信贷配给：见术语解释。

4、利率风险管理

定义：利率变动引起收益变动的风险。

缺口分析：缺口是指利率敏感资产和负债之间的差额，直接衡量银行利润对利率变化的敏感性。

如果利率敏感负债>利率敏感资产，则利率与银行利润成反比。

久期分析：考察银行总资产和总负债的市场价值对利率变化的敏感性。

证券市值变化百分比 ≈ —利率变化百分比 x 久期

5、表外业务

定义：未反映在银行资产负债表中，但确实影响银行利润的业务。

内容：贷款出售：（第二参与贷款）出售部分或全部贷款现金流，从而将其从资产负债表中剥离。

为客户提供专业的收费服务、交易活动和风险管理工具。

第十一章金融监管的经济分析

1. 术语定义

杠杆率：银行资本/银行资产

监管套利：根据基于风险的资本要求组织资产的银行承担更多风险。

监管宽容：监管机构尽量不行使可能导致破产银行被赶出该行业的权力。

按市值计价会计：（公允价值会计）资产负债表上资产的股价基于其市场售价。

2. 金融监管的9种基本类型

1）政府安全网：防止银行恐慌、存款保险制度、最后贷款人。

美国：联邦存款保险公司，处理破产银行：还款法、收购和接管法（常用）。

提出的问题： 1. 道德风险：储户因银行风险而不会提取资金，这使得银行有动力承担更大的风险。

2. 逆向选择：可能产生不利结果的人往往是最积极利用保险的人。

储户没有动力去监控他们的银行，这使得诈骗者更容易得逞。

3.银行太大而不能倒闭：监管机构不愿意允许大型银行倒闭，这增加了银行承担风险的潜力。

4。金融合并和收购：首先，它导致金融机构规模的扩大，并加强了“太大而不是失败”问题。

其次，当银行与其他金融服务公司合并时，需要扩大安全网的范围。

2）对资产持有的限制：限制持有的风险资产，例如普通股，并鼓励银行增加多元化。

3）资本要求：有两种类型。一个基于杠杆比率，该杠杆比率要求银行的杠杆比率高于5％。

巴塞尔协定是基于风险的，要求银行至少占风险加权资产的8％的资本核算。

4）立即采取纠正措施：当银行遇到麻烦时，联邦存款保险公司必须尽快进行干预并采取更强有力的措施。

银行资本分为五类。第三类需要立即进行纠正，必须关闭第五类。

5）财务监督：（即保诚监督）监督金融机构的运营商，并评估金融机构的运营质量。

注册：对新机构计划的审查可以防止不符合要求的人负责金融机构。

检查：监督金融机构遵守资本要求，遵守对资产持有的限制和遏制道德危害。

骆驼等级（）：资本充足率；

资产资产质量；管理;

盈利能力；流动性；

对市场风险敏感。

6）风险管理评估：主管更加关注评估银行控制风险的管理程序的健全性。

重要的是应力测试和计算VAR。

7）信息披露要求：监管机构要求银行遵守标准会计原则并披露一系列信息。

8）消费者保护：一系列账单..

9）对竞争的限制：竞争造成的盈利能力的侵蚀将迫使金融机构冒险以维持现有利润。

1。对分支机构的限制，以减少银行之间的竞争，该法案已被废除。

2。为了降低非银行机构通过从事银行业务与银行竞争的能力，该法案被废除了。

3。阻碍有效监督的因素

1）为追求利润，金融机构有动力寻找漏洞来规避现有法规，而监管机构不断面临新的挑战。

2）很难适当地调节银行，无法有效防止过度的风险。

3）监督人员可能承受政治压力，无法正常进行监督工作。

4。储蓄和贷款以及1980年代的银行危机

1）金融创新降低了商业银行传统业务的盈利能力，并迫使他们发行高风险贷款。

2）存款保险的存在加剧了银行的道德危害。

3）金融创新产生了可以扩大业务风险的新金融工具。

4）放松和宽容监督。

5。全球银行业危机

金融自由化或金融创新，以及薄弱的银行监管系统和政府安全网。

第12章银行业：结构和竞争

1. 术语定义

影子银行系统：通过证券市场贷款取代银行贷款的系统。

分解中介：也就是说，“分离中介”，这意味着诸如融资和支付资金之类的活动更直接地通过证券市场进行。

这降低了金融体系中传统中介机构的重要性，商业银行作为主体。

2。财务创新的原因

1）适应需求变化的创新：利率波动。促进了可以降低利率风险的金融工具的诞生。

可变的抵押贷款和金融衍生品。

2）适应供应变化的创新：信息技术。降低交易成本，并使投资者更容易获取信息。

银行信用卡和借记卡，电子银行，垃圾债券，商业纸市场，

证券化（将非流动性金融资产（例如抵押贷款）转换为可销售证券）。

3）绕过现有控制的财务创新：货币市场共同基金，流动帐户。

3。美国商业银行的结构

1）对分支机构的限制：美国大量商业银行的原因之一是“麦克法登法案”和“道格拉斯……”

对此的反应：银行控股公司，自动柜员机。

2）银行合并和全国性银行业务：1994年的《格里纽约州际银行和分支机构法》

促进银行合并和收购并废除上述两个法案，为最终建立真正的国家银行体系奠定了基础。

关于银行合并和国家银行的评论：

优点：1。消除对银行的地理限制将促进竞争并提高整体银行效率。

2。大型银行可以利用规模经济和范围来提高效率。

3。贷款投资组合多元化可以减少银行危机的可能性。

缺点：可能会减少小型企业的贷款。银行快速扩展到新市场可以增加风险。

4。国际银行业务快速发展的因素

1）国际贸易和跨国公司的快速发展意味着公司需要海外银行服务。

2）美国银行积极从事全球投资银行业务。

3）美国银行积极参与欧洲银行市场。

第13章中央银行和美联储系统

1. 术语定义

名义锚：目标名义变量，锁定价格水平以达到价格稳定性，这可能会限制时间不一致问题。

时间不一致问题：货币决策者对短期目标的追求会带来不利的长期后果。

自然失业率：在劳动力市场的供应平衡时，失业率与完全就业的失业率一致。

目标/工具独立性：中央银行设定货币政策目标/使用货币政策工具的自由。

政治经济周期：货币政策在选举和合同之后在选举之前扩展的情况。

2。中央银行的目标：主要：价格稳定（在长期条件下）。

其他：高就业，经济增长，稳定的金融市场，稳定的利率，稳定的外汇市场。

3。讨论美联储的独立性

支持：1）弱化独立性将使它更受政治活动的影响，从而导致货币政策的通货膨胀偏见。

2）独立美联储可以实现长期目标，而不必造成政治和经济周期来解决一些短期问题。

3）货币政策的制定非常专业，不能留给政客。

异议：1）将货币政策留给一个没有人应对的精英团体是不民主的。

2）独立性将鼓励其追求自己的利益而不是公共利益，并且它