在香港上市的四个中国头部科技股公司，可以凑出一个叫T-MAX的四仙组合，分别是

在香港上市的四个中国头部科技股公司，可以凑出一个叫T-MAX的四仙组合，分别是

3.M-美团

我认为美团的核心优势是商家资源，它是本地商家的线上堡垒，是服务商的服务商。在我眼里，美团是服务行业的底线。

比如捏脚、写剧本杀人，这些都是散落在茫茫人海中的低频需求。通过美团平台，可以精准收货，集中发货，将用户的低频需求转化为商家的高频需求。这是非常有价值的。所以在我看来，美团其实就是卖服务的淘宝、提供服务的拼多多、自建服务供应链的京东、推广线下游戏和服务的网易。

本地生活平台可以是2B，也可以是2C，但本质上还是2B。为了让商家更好地服务消费者，美团必须更好地服务商家。例如，美团不仅提供供应链服务，还为前台商户（大众点评、美团外卖）提供营销支持，为中后台商户（聚合支付、ERP系统、美团外卖）提供管理和培训。大学）。很多时候，他们还得一脸害人的站在商家面前，接受消费者的蔑视。杀害、虐待骑手等等。

乍一看，美团的业务一切都可以复制，但唯一不能复制的就是商家的粘性。商家的迁移成本变得极高，消费者的迁移成本也会相应增加。这使得美团作为一个平台，对生态成员拥有与传销组织同等的控制权。如果你想要服务，就来美团吧。于是打车、共享单车、共享充电都上架了。其实逻辑是一样的。

YY，未来一切物质需求都将由人工智能机器人来提供。在创造物质财富的行业中，所有人都将失业或退休。最后大家都被推入了服务行业。你下单，我陪你聊天。我下订单，你给我唱首歌。然后我们都获得了生命的意义。

4、小米

你可以理解为小米是一家硬件厂商，我认为没有什么大问题；但小米的终局或许不仅仅是一家硬件厂商。

我的一个朋友在高盛工作，参与了小米在香港上市的整个过程。他告诉我为什么小米成为许多年轻人减半股份的第一家公司。很简单，因为当时的小米显然是一家硬件公司。高盛上市时，讲述了一个有关物联网（IoT）的故事来为IPO定价。这是非常高的；然而，市场看穿了这一切，将其腰斩。

但为何小米最终成为很多年轻人心目中第一只翻倍股呢？ ——第一，因为香港股市其实是牛市；第二，疫情之下，小米切出了更多高CP值的需求蛋糕（CP值是“性价比”的佯装说法）；第三，小米终于做出了一条SKU极其丰富的手机生态链，让人们看到了IoT的曙光。

小米的最终游戏——受到苍先生的启发——可能就是模型。因为我认为投资硬件公司的主要缺点之一是对热门产品的持续高期望。这有点类似于投资游戏公司和电影公司。制作热门作品的生意往往是不可持续的。该模式不需要依赖大众化产品，大众化产品只是锦上添花而非雪中送炭。只负责两件事，质量不差，价格不差。

这不是小米吗？ “顾客来小米闭着眼睛都能买到质优价廉的产品。”

让我为小米设计一条路线：打造一切、价格实惠、连接一切。所以这个东西迟早是要建起来的。

小米，可惜米了2021年才停服，说不定在另一个平行宇宙她就是发卡的呢。当然，也许在所有平行宇宙中，她都会被微信直接秒杀。毕竟，实力差距太大了。但谁能百分百确定没有机会呢？这就是商业的魅力。

如果在某个宇宙中成为微信，那么我们可能正在谈论X-MAT组合。

腾讯、阿里巴巴、美团、小米这四家神仙，就中国广阔的国内消费市场而言，我认为他们每一家都有万亿美元市值的潜力。当然，目前腾讯在1万亿的竞赛中处于领先地位。

三，

俗话说，煎饼再薄，也有两个面。一方有多兴奋，另一方就有多沮丧。

对应T-MAX、万亿元等新经济公司的快速发展，我们看到一些传统行业的估值已经趴在地上、抹地了。新经济公司看重的是未来现金流、市销率、梦想的窒息；而旧经济行业，如银行，则以市净率和股息率来估值。采用破产清算价值进行估值。投资者们感动得热泪盈眶。

我个人不投资银行股票。如果我没记错的话，我的职业生涯中从未买过。一是因为银行业务复杂、金融性强；第二，这个行业对人民生命、民生承担了太多的责任，承受着巨大的监管压力；第三，因为我个人不喜欢严重依赖资产负债表赚钱的企业。 。没有什么技术含量。

无论是在中国还是美国，银行估值都不高。国内银行被嘲笑为三傻之一，PB不到1。美国银行业（号称金融服务业）虽然没有国内银行那么惨，但2021年的估值中心甚至低于国内银行2014年的水平；所以单从结果来看，银行多年来在牛市中基本上都失败了。 。

对于银行业的未来，有人持悲观态度，也有人持乐观态度。但价格投资者肯定正在采取行动。

一种观点认为，科技股，如美国牛市的上涨潮，不太依赖银行融资。其中一些（例如苹果）甚至不需要融资，因为他们最大的担忧是无法花掉账户中的所有现金。他们对银行的依赖很小。所以，作为新时代的银行，必须有足够的灵活性去拥抱这个趋势，才能赚钱。这种观点与之前提到的一个说法不谋而合——那就是科技巨头更喜欢数据而不是金钱，所以自然是通缩的；而他们强大的股权融资能力也让他们对银行的贷款普遍持冷淡态度。

另一种学派认为，新经济只是经济的一个角落，旧经济才是房间里的大象。然而，大量老经济体仍然依赖银行作为主要融资来源。当餐饮、酒店、制造业、传统能源、房地产、公用事业等传统行业缺钱时（尤其是疫情期间），他们首先想到的仍然是向银行借钱。 。银行业永远不会成为边缘化行业。虽然现在看上去跑得很慢，但是如果跑的时间长了，长远来看，速度可能不低。当然，这个长期能持续多久，那就见仁见智了。

正如科技股投资者可能将腾讯和亚马逊视为投资组合头寸一样，许多价值投资者认为优质银行是其投资组合的底部头寸，可以保护他们免受全球洪水的影响。有人认为，中资银行目前拥有世界级的价值投资机会。比如被誉为“中国价值投资巴菲特衣钵”的喜马拉雅资本李璐，买入邮储银行H股，获利丰厚。班克斯——被如此包围，他戴上了“价值队”的队长袖标。

但如果只谈便宜的话，那么从投资的角度来说，H股内幕股比A股更实惠，这是由该死的A/H折价决定的。这是一个市盈率普遍在0.5倍、股息收益率高达6%+的天堂，让你处处感受到黄金的惊人感觉。尤其是与同一市场隔壁的新经济商店相比。

四、

香港股市非常有趣。其权重股不仅包括估值有吸引力的成长科技股龙头，还包括一堆估值最便宜、最便宜的内幕股票。恒生国企指数将满足您冰与火的交融，成长与价值的碰撞。

那么接下来就是促销时间了。华夏H股50ETF，市场简称H股50，申购代码： ，将于1月25日至1月27日发行。

疫情期间，海外市场大幅下跌，香港股市部分海外资金回流本地市场，导致港股短期内随外围市场波动而波动。总体而言，年内港股走势呈“W”形。一季度，香港股市整体下跌。二季度开始反弹时，港股成长板块超额收益明显；从四季度开始，价值板块相对成长板块走势趋于稳定。

从2020年盈利预期的变化可以看出，疫情对港股的影响主要体现在上半年。中期业绩公布后，全年利润的下调已基本反映了疫情的影响。下半年，随着疫情得到控制，最糟糕的盈利状况已经过去。低基数和政策刺激或将推动恒生指数2021年盈利增速大幅反弹。据彭博社一致预期，2021年恒生指数利润增速将达到20%，中国指数利润增速将达到15%，利润基本恢复到疫情前水平。

1. 恒生国企指数盈利能力

盈利水平良好：收入近20年复合增长率16.5%，近10年复合增长率7.0%。归属于股东的净利润近20年复合增长率为15.1%，近10年复合增长率为5.9%。香港股市的ROE近年来有所下降，但基本维持在10%左右。

每股收益预期增幅：过去20年，香港股市的EPS增长率有50%的年份高于GDP增长率。近两年，随着小米、美团、阿里巴巴、京东等企业在港上市，港股主板EPS未来增速有望有一定幅度提升在新经济比重提升的背景下。

资金方面，今年南向资金净买入金额较去年翻倍，对港股的影响力和定价能力日益增强。尤其是在3月份市场最低点的时候，我们可以看到南向资金大量流入，积极抄底。买入港股，而同期却出现北上资金大幅净流出。由此可见，香港股市正处于外资退出、内资配置的局面。

南向基金当时对港股起到了很好的支撑作用，现在也是港股对冲国际资本流动风险的重要力量。它们有效降低了港股的波动性，增加了可投资性，吸引了更多长期资金配置港股。形成良性循环。

2. 恒生中国企业指数的特点

1. 代表中国领先企业在香港上市

恒生中国企业指数选取在香港上市的中国企业市值最大的50只股票。是港股指数中最能代表内地企业的指数。相比之下，恒生指数中资公司数量和市值分别为54.7%和57.8%，港股通50指数中资公司数量和市值分别为58%和64.5 ％ 分别。

2、行业分布以金融业、信息技术业、房地产和建筑业为主。

根据恒生主要行业分类，恒生国企指数在行业结构上与恒生指数和港股通50指数较为相似。重点关注金融业、信息技术业、房地产和建筑业。三大行业合计占比约67%，其中金融业占比低于恒生指数和港股通50。信息科技行业恒生指数占比略低。

3、行业结构与沪深300较为接近

H股指数的行业结构与A股指数中沪深300的行业结构较为接近。金融和房地产行业权重均为38-39%。信息技术、可选消费、主要消费、医药健康、电信服务等行业的市盈率较高。整体市盈率较低的能源、公用事业、原材料、工业行业在H股指数中的权重较其他行业低15%左右。目前，H股指数市盈率为13.05，沪深300市盈率为15.66。可见，目前H股指数的估值水平具有相对优势。

4、个股流动性良好

恒生国企指数成分股的流动性较好。根据2019年12月24日至2020年12月24日数据，成分股日均成交额为11.45亿元，中位数为4.68亿元，最大值为97.67亿元。最低值为1.22亿元，均高于恒生指数和港股通50。

3、ETF作为资产配置工具有哪些投资优势？

截至2020年12月末，境内A股股票数量达到4154只，总市值79.72万亿元。 IPO的稳定增长使得覆盖所有国内股票变得更加困难，而且同行业的公司有很多共性，比如相同的监管环境、对相同宏观经济冲击的敏感性、供需波动的影响、相似的行为等在企业融资等领域，将大大简化难度。同时，各行业的表现也存在显着差异。 ETF可以为投资者提供降维投资工具和规范便捷的底层投资配置工具。

(1) 成本更低

管理费：通常为普通开放式基金的三分之一

交易费用：与股票相比，ETF少缴纳0.1%的印花税，节省交易成本约50%；与普通指数基金相比，ETF交易费用远低于后者。

（二）交易灵活

交易效率高，到账时间短，即卖出的ETF资金当天即可到账，次日即可提取。

（三）分散风险

ETF相当于一篮子股票，可以提供行业风险暴露，避免个股的“黑天鹅”事件和“风格漂移”现象，解决分散风险中的选股问题。

(4) 透明运作

ETF跟踪标的指数并透明运作，消除了对基金经理的依赖。同时，成本更加确定，投资组合收益不受申购和赎回的影响。

4、华夏基金拟定基金管理人和研究团队介绍

华夏H股50ETF拟任基金经理徐萌，现任华夏基金量化投资部总监，拥有清华大学工学硕士学位。拥有17年证券行业从业经验和7年公募基金管理经验。截至2020年9月30日，管理公募基金规模646.3亿元。目前，他担任华夏上证50ETF（中国第一只也是最大的股票ETF）和恒生ETF（最大的跨境ETF）的基金经理。

徐猛先生长期深耕指数研究和管理行业，拥有丰富的经验。荣获2019年上交所“十大ETF行业分析师”、2020年新浪财经金麒麟最受欢迎指数及ETF基金经理等多项荣誉，管理的产品荣获中国证券报黄金奖两项大奖公牛基金和上海证券报基金。

华夏基金量化投资部是业内最早的独立量化投资团队（成立于2005年）。量化投资研究团队由29名境内外专业投资经理和具有多年经验的专职研究员组成。

经过多年的实践，华夏基金不断创新，积累了丰富的经验。管理能力获得国内外机构认可，连续五年荣获“被动投资金牛基金公司”奖项（2015-2019年，中国证券报）。

2004年，华夏基金推出国内首只ETF产品华夏上证50ETF，推动中国公募基金行业发展进入ETF时代。目前，华夏基金管理着超过29只股票ETF产品，规模超过2200亿元。是国内首家管理规模超过1000亿元、2000亿元的股票ETF的基金公司，也是唯一一家连续16年规模排名行业前列的基金公司。基金公司第一名。

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这篇文章写得仓促，难免有错误。