拟上市公司股改的主要流程及注意事项

拟上市公司股改的主要流程及注意事项

中融商务第57-58期【注册制企业IPO上市实战培训班】现已接受报名，详情请点击这里

股份制改造是公司的股份制改造（或重组），是指公司由股份有限公司转变为股份公司的过程。上述股改理念也是在实际工作中认识形成的共识。目前，我国现行法律法规对股份制改革尚无明确的定义。 《公司法》只提到了股份制改造后的公司应当符合股份公司一定条件的要求，但没有详细说明股份制改造的概念和性质。

《首次公开发行股票并上市管理办法》明确了“整体变更”的特殊股改方式，即有限公司整体变更为股份有限公司，经营时间可不断计算。整体变更的相关规定是对《公司法》股权分置改革规定的补充，是对是否可以进行股权分置改革、经营时间如何计算等问题的解答。整体变更是实践中最常见的股权分置改革方式。本文所用“股改”一词仅理解为狭义的“整体变更”。

为了进一步理解什么是股改，我们需要厘清股改背后的逻辑。我国法定公司有两种形式：有限责任公司和股份有限公司。有限责任公司是指按照《中华人民共和国公司登记管理条例》规定登记，由五十名以下股东出资设立的公司。各股东以其认缴的出资额为限对公司承担有限责任。该公司是法人。以全部资产对公司债务承担全部责任的经济组织；股份公司是指由两名以上股东、二十名以下股东设立的公司，以公司资本为股份，股东以其认购的股份为限。公司法人对公司负责。

从合伙法理论的角度来看，一般情况下，人们聚集在一起基本上是基于“人和”，即基于人与人之间的信任关系而共同做事。该模型对应于伙伴关系。主要通过《合伙法》进行规范；第二种模式介于“投资”和“个人合伙”之间，对应的是有限责任公司；第三种模式是“投资”，对应股份有限公司。这一点在上市公司中表现得最为明显。只要有钱，就可以成为上市公司的股东。股东之间不需要互相了解，也不需要太多信任。它完全是建立在资本的基础上的。游戏。

有限责任公司具有一定程度的人事合伙关系，而人事合伙企业则强调企业负责人或投资者之间的关系。 《公司法》第三十五条第二款规定，股东向股东以外的人转让股权，必须经全体股东过半数同意；第三款规定，在同等条件下，股东优先受让股权。购买权。该规定构成了对有限责任公司股东向他人转让股权的限制，并确保股东愿意行使其购买权的情况下可以排除第三方加入公司。这是有限责任公司人性最显着的体现。对于股份有限公司则没有这样的要求。股份公司具有较强的合资特征。合资企业认为，投资者主要向企业投资资本，而不是投资者本身。因此，话语权与投资金额呈正相关。他们只需要确保投入的资金安全并且能够获得回报。 。

通过以上分析，我们可以从以下几个角度来理解股改：第一，股改是指将隐私性高、人性化强、股份不便自由转让的有限责任公司改为实力雄厚的合资企业，可以自由转让的股份。其次，这个过程不仅可以证明公司满足上市的形式条件（成功转型为股份公司，良好的公众公司载体），也部分体现了公司满足上市的实质条件（通过了对有限责任公司的阶段性经营情况进行审计、评价和总结，通过三会制度的制定和实施，完善公司治理和决策机制；最后，实践中的股改通常是指有限责任公司原账面净资产值（仅指将经审计的净资产整体转为股份有限公司的过程。持续经营时间可以计算）自有限公司成立之日起。

为什么要进行股份制改造？

了解了股改的概念及其背后的逻辑后，我们就明白了公司上市前进行股改的必要性。近年来，随着我国多层次资本市场的发展，各个交易领域都要求企业进行股份制改革。对于有意进入资本市场的企业来说，合法、合规、完美的股改不仅是公司上市前的必然选择，而且还可以通过股改切实提高公司的内控和治理水平，为公司今后的上市工作打下坚实的基础，其重要性不言而喻。

中国证监会发布的《首次公开发行股票并上市管理暂行办法》（中国证监会令第122号）第二章第八条规定：发行人应当为股份有限公司依法设立并合法存续。 ；根据《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》第十条和《首次公开发行股票科普登记管理办法》第十条的规定科创板（试行）》：发行人是依法设立并持续经营10年以上的股份有限公司。

因此，股份有限公司是上市公司的法人条件，也是企业成为公众公司的必由之路。是企业进入资本市场的起点。这项系统性的工作将深刻影响企业的后续发展。同时，股份公司是企业最有利于集中社会资本的组织形式。有利于吸纳闲置资金，促进企业并购和资产重组。还可以实现资产证券化，允许企业股票在更大范围内自由转让等。

如何进行股改？

股权分置改革不仅仅是企业组织形式的简单改变，而是一个复杂的系统工程，涉及企业股权结构、内部管理结构、业务结构、财务结构、税务筹划等诸多方面。现在我们了解了既然上市前进行股改的必要性，我们就来讨论一下如何进行股改。凡事都要提前做好，提前失败就会导致失败。为顺利完成股权分置改革，首先应制定切实可行的股权分置改革方案，形成有效的股东大会决议。

（一）股权分置改革方案的制定及股权分置改革前需做好的准备工作

在股改准备阶段，通常需要完成以下工作：

1、收集整理拟改制公司历史沿革资料，梳理公司历史沿革，分析公司设立及变更程序的合规性、公司股东、高级管理人员的任职资格；初步确定股份公司董事、监事、高级人员的编制及人选。

2、整理公司报告期内的全部财务资料，清查、盘点公司财产，进行账务核销和往来核销；报告期内进行资产清查，规范核算。同时，清理公司对外投资情况。

3、识别企业关联方，梳理关联方关系，分析企业是否存在同业竞争，了解其存在的原因和必要性，对公司持续经营能力的影响，探讨可能的解决方案以规范关联交易，避免同业竞争。

4、梳理公司的业务类型和业务流程，分析公司的经营活动是否符合相关法律法规的要求；梳理报告期内诉讼材料和处罚材料，分析相关主体是否存在重大违法违规行为。

5、整理企业各项规章制度，分析企业内部控制制度的合理性、有效性。

6、根据实际情况，综合考虑分析，制定企业股权分置改革方案。由于重组方案很多情况下一旦实施就不可逆转，企业必须聚焦重组的核心目的。在相关中介机构的参与下，在对企业进行前期调查的基础上，总结拟改制企业存在的各种问题。提出建设性解决方案，制定公司业务调整、股权和资产调整方案，并在此基础上形成整体重组方案和工作进度。

（二）中介机构的委托

股权分置改革是企业整个上市过程的核心和重点。股改工作一旦扎实做好，后续工作就会更加顺利。因此，股权分置改革必须聘请专业中介机构。股改过程中涉及的中介机构一般包括证券公司、律师事务所、会计师事务所、资产评估机构等。通常，证券公司在各中介机构中牵头，与发行人共同完成发行方案确定+审核+评估+三会制度的建立，解决股改过程中遇到的各种问题，以及是否存在问题。值得关注的障碍及解决方案等。同时，证券公司作为重组财务顾问，协助企业制定改制重组方案，并对前期规范工作能否实现重组目标、是否符合上市上市条件等进行质量把控。每个中介机构在介入一个项目后，首要任务就是进行尽职调查，充分了解公司。由于干预阶段不同，尽职调查的目的和方法也会存在一定差异。

律师的职责主要是梳理公司的历史沿革，分析公司设立及变更程序的合规性，对公司股东、高级管理人员的资格进行审查和判断；规范公司历史运营过程中存在的问题；依法查明关联方和关联交易，并提出解决方案；起草相关文件和制度等。律师的这项工作一般分两轮进行：第一轮是重组阶段的尽职调查。目的是正确制定重组方案、确定工作时间。当然，也是为以后的发行上市做准备。此次考察的重点应是了解公司是否符合股份公司的要求，以及在多大程度上能够满足发行上市的要求。第二次是在启动发行上市时，正确填写发行上市法律意见书，重点了解公司是否符合发行上市的各项要求。第一轮考察是基础，第二轮考察是改进。待第二轮调查结束后，发行上市法律问题应基本解决。

会计师事务所主要指导公司整理财务资料，整理历史账目，发现和解决公司历史遗留的财务问题，分析判断公司整体重组方案的财务风险和会计测算，出具审计报告和验资报告部分公司还需要聘请资产评估机构根据股改基准日账面净资产值对公司整体出资情况进行评估，并出具评估报告。

企业改制中各个中介机构都有不同的职责和专长。企业要充分发挥各中介机构的作用，合理分工，优势互补，共同完成股份制改造的各项任务。可以说，中介机构与发行人之间良好的合作机制可以达到事半功倍的效果。

一般操作流程如下：

（注：最新证券法取消了会计师证券资格要求。以上为内资企业股权分置改革的一般操作模式。外商投资企业（含港澳台地区）股权分置改革模式外商投资企业拟进行股改前，一般会先改为中外合资企业，然后再改为外商投资股份制公司。企业，外商投资企业的股份制改造还需要额外向商务主管部门办理登记手续。）

股权分置改革方案确定后，要积极稳妥推进方案安排的各项工作，重点包括：

1、召开董事会决定股份制改革事项，确定改革基准日，确定审计、评估等中介机构，到工商行政管理部门办理股份制改革前置审批手续拟设立的股份公司名称；完成会计、审计、资产评估工作，出具正式审计报告和资产评估报告。

2、召开股东大会，审议《审计报告》和《评估报告》，对公司股权分置改革作出决议。

3、起草《股份公司发起人协议》、《股份公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《股东大会议事规则》监事会》等材料，指导公司发出召开股东大会的通知，并准备办理工商变更登记的相关文件。

4、股份公司发起人签署《股份公司发起人协议》，确定各发起人的股权比例，发出召开股份公司创立大会和第一次股东大会的通知;召开职工代表大会，选举职工监事；会计师事务所对重组进行验资并出具《验资报告》。

5、召集创立大会和第一次股东大会，审议保荐人关于公司筹建情况的报告，通报公司章程，选举董事会、监事会成员，审议批准各项制度。董事会召集第一届董事会，选举董事长，聘任经理、财务总监、董事会秘书和其他高级管理人员，审查公司各项内部控制制度；监事会召开第一届监事会会议，选举监事会主席。

6、董事会指派人员到工商登记机关办理变更登记，换发股份公司《企业法人营业执照》；加盖股份公司公章，变更相关许可证及账户名称，办理相关信息及资质过户手续。

7、制定和修改公司内部规章制度，完善公司治理和内部控制制度；并及时将公司重组、更名事宜通知客户、供应商、债权人和债务人等利益相关者。

公司股改过程中，在实际运营层面会遇到各种法律、财务、运营合规问题。只有坚持走规范化运作之路，公司股东、董事、监事才能在后续发展中获得更大利益。 ，也为企业进入资本市场提供了更广阔的空间。