万能险结算利率迎下调　利差损风险料缓解

万能险结算利率迎下调　利差损风险料缓解

万能险结算利率预计下降。记者从多方面获悉，多家保险公司已接到监管部门通知，自2024年1月起，万能险结算利率将调整至不超过4%，6月份可能下调至3.8%。有些规模更大、风险更大。处置机构需要将其降低至不超过3.5%。

有分析认为，万能险结算利率下调可能对产品吸引力和销量产生一定影响。但总体来看，降低结算利率有利于引导客户理性看待产品的收益预期，引导保险公司坚持审慎的投资策略。旨在进一步防范风险。

万能险结算利率告别“4%以上”

广义上的“万能险”主要是指兼具保障和投资功能的新型人寿保险产品。万能险产品的销售方式一般采用“主险+万能险”的组合模式。比如作为年金保险的附加保险、增加终身寿险等产品，即先购买主险，同时购买相应的万能险。万能险为客户提供“固定+浮动收益”。一般设定一个保证利率，高于保证利率的投资收益是浮动的。保险公司一般将万能账户的资金投资于中短期产品。

记者从多方渠道获悉，多家保险公司近期接到监管部门通知，自2024年1月起，万能险结算利率将调整至不超过4%，6月份可能降至3.8%。一些大型和风险处置机构需要降低至不超过3.5%。

事实上，近期行业万能险结算利率普遍呈现下降趋势。相关统计显示，截至2023年12月，市场上275款万能险产品平均结算利率为3.32%。这一数字比2022年12月1369种产品平均结算利率3.86%低0.54个百分点，降幅较大。

具体来说，国寿旗下国寿瑞安、国寿瑞祥、国寿瑞丰、国寿稳健等产品万能险结算利率由2023年6月的3.7%下调至12月的3.5%；太平人寿险项下太平盈利最高的万能险结算利率从2023年11月的3.4%下调至12月的3.0%，太平盈利最高的2007年也从2023年11月的4.1%下调至12月的4.0%；中融人寿保险项下的融丰年终身寿险和融丰壹年终身万能险结算利率将由2023年11月的4.0%进一步下调至12月的3.5%。

从各保险公司公布的2023年12月万能险结算利率来看，不少产品选择“压低”4%标准线，如上海人寿的增利宝终身寿险（万能型）、盛世汇盈两全保险（万能型）等。型）等产品，万能险结算利率从2023年11月的4.95%快速下调至12月的4.0%；交行康联聚宝盆养老保险2023年12月公布的万能险结算利率也“按”了4%。与此同时，仍有部分产品的结算利率高于“红线”。例如，太平洋人寿旗下金成利（B）两全保险（万能型）2023年12月公布的万能险结算利率为4.3%。

降低负债与资产错配的风险

有业内分析人士告诉记者，万能险利率的下调与保险公司的投资收益密切相关。 “基于2022年以来保险公司投资收益持续低迷，利率损失压力持续累积，短期投资端尚无确定性迹象，因此必须从负债端入手，降低综合资金成本。”分析师解释道。

对于保险公司来说，一方面，较高的结算利率增加了产品的吸引力，增加了万能险的销量，同时带动了年金保险和增量寿险的销售，为保险公司带来了现金流的增加；另一方面，它们也对保险公司的投资能力提出了更高的要求，这也带来了一定的利率损失风险。

近年来，随着市场利率下降，寿险资产端承受明显压力。相关数据显示，2023年前三季度，我国寿险行业综合投资收益率为2.7%。此次监管部门引导降低万能险结算利率，或有利于保险公司降低负债端成本、防范利差损失风险。 “万能险的结算利率水平需要与实际投资收益率保持一致，从而降低负债方与资产方错配的风险。保险投资需要满足资产负债匹配原则，即实现资产与负债之间风险、期限和收益的平衡。匹配。”一位业内人士分析道。

例如，中国太保披露的2023年三季度机构投资者会议纪要显示，针对“上半年负债方销售高预定利率产品，资产方销售高额预定利率产品”的问题，投资面临压力，公司如何看待利差损失风险？”对此，中国太保表示，公司坚持审慎经营，对产品责任成本采取审慎策略，加强资产负债联动管理。对客户的分红、万能险的分红和结算利率也有审慎的调整机制。中国太保也表示，监管机构及时下调预定利率有利于保险公司稳健经营。 “保险公司面临的最大挑战是资产负债匹配风险。新金融工具准则实施后，公允价值变动将影响当期财务业绩。投资方将更加关注长期净值增长和股东权益增长，并缩小资产负债期限差距。”中国太平洋保险表示。

产业结构有望进一步优化

从头部保险公司万能险销售情况来看，虽然近期万能险结算利率呈现下降趋势，但消费者购买万能险的热情并未减弱。

中国人寿披露的2023年半年报显示，截至2023年上半年，投保人储蓄投资资金由上年末的3747.42亿元增至4503.86亿元，增长20.2%。中国人寿解释称，这主要是由于万能险账户规模增加所致。中国平安2023年半年报还显示，公司万能险保费从去年同期的526.04亿元增至807.01亿元，增长53.41%。这一数字在所有人寿和健康保险类型中名列前茅。

但从消费者角度来看，结算利率越高，收入越高，万能险就越有吸引力。因此，产品收入的降低必然会对保险产品的吸引力和销售产生影响。

“从保险公司角度来看，下调万能险结算利率是一把‘双刃剑’，虽然可以适度降低成本，但也会面临产品销售难度加大的问题，尤其是在当前环境下居民消费能力增长空间被压缩，因此降息短期内会对保险负债端产生负面影响，但综合影响暂时无法量化。”分析师。

另一方面，对于保险公司来说，销售万能险有利于其现金流收入，但这也要求较高的投资能力；而万能险销售放缓的影响则相反。前述分析师对记者表示：“如果短期负债增速放缓，特别是放缓幅度较大，那么保险公司的促销节奏乃至整体投资形势都会发生变化。”

兴业证券研报认为，本次万能险结算利率调整总体影响可控。机构分析师在研报中表示，新规的实施短期内将对“年金/增寿+高结算率万能账户”的销售策略产生一定影响。但考虑到上市保险公司的相关业务已基本完成，总体影响是可控的。 。 “一方面，保险公司主要选择在开门红等时期短暂推出4%以上的高额结算账户来刺激销售。在日常销售中，主账户的结算利率普遍在4%以下，因此另一方面，从过往经验来看，2020年监管要求降低结算费率后，上市险企新订单增速并未出现明显波动。2023年结算。利率不断下降，但储蓄产品的需求却逆势增长，核心是客户选择保险产品主要是为了长期收益，“正当赎回”的优势在利率下降的过程中越来越明显。分析师在研究报告中表示，此次下调结算利率的规定不会改变其“直接赎回优势”。

该机构进一步表示，从长远来看，本次调整有利于缓解保险公司利率损失风险和投资端压力。同时，大企业由于产品更符合监管要求，受到的影响相对较小，行业结构可能会进一步优化。