【国金电子】车载连接器深度报告：汽车连接器水大鱼大，电动化&智能化驱动成长

【国金电子】车载连接器深度报告：汽车连接器水大鱼大，电动化&智能化驱动成长

汽车连接器蓬勃发展，电动化、智能化驱动增长

行业视角

◾高增长：电动化+智能化正在推动汽车连接器行业快速增长。 预计未来5年高压连接器和高速连接器市场复合年增长率将超过45%。 1）2019年全球连接器市场规模突破3000亿元，全球汽车连接器市场规模约1000亿元，中国汽车连接器市场规模约200亿元。 2）车辆连接器主要可分为低压连接器、高压连接器、高速连接器。 低压连接器主要应用于传统汽车，高压连接器主要应用于新能源汽车三电系统，高速连接器主要应用于ADAS领域。 高压连接器是电气连接，高速连接器是智能连接。 3）得益于新能源汽车及辅助驾驶系统渗透率快速提升，带动车载连接器快速增长。 预计2025年中国高压连接器市场规模将达到270亿元（新能源汽车渗透率30%，自行车价值3000元），CAGR达46%，中国高速连接器市场规模将达到120亿元（辅助驾驶渗透率50%，自行车价值800元），CAGR为45%。 预计中国高压连接器市场规模将达到900亿元，高速连接器市场规模长期将达到450亿元。

◾高壁垒：技术壁垒+客户壁垒，指定企业先发优势明显。 1）汽车连接器属于中高端连接器产品，技术和工艺壁垒较高。 一方面，模具的设计和制造是产品批量生产的先决条件。 另一方面，精密冲压、注塑、自动机器装配是自动化生产的关键。 模具和设备决定连接器产品的精度和生产效率。 2）高速连接器的障碍在于射频设计和自动化生产。 高压连接器的难点在于如何适应其高电压、大电流的工作环境并保证汽车电子系统的安全。 3）汽车连接器产品众多，客户壁垒高。 以与美国T公司的合作为例。 该公司于2015年开始与T公司接洽，2016年进入其供应链，并获得首款电动汽车车型首批连接器产品的官方指定。 直到2017年，公司才收到第一批连接器产品。 下了量产订单后，直到2019年我们才能够合作多个产品并逐步量产。 汽车行业较长的认证和量产周期决定了指定企业具有明显的先发优势。

◾竞争格局：国外厂商占据主导地位，国内替代空间广阔。 1）2019年，全球前10大汽车连接器制造商主要是美国和日本企业，泰科、矢崎、安波福三大巨头合计市场份额达到67%。 汽车连接器行业国产化率较低。 我们预计中国市场高速连接器的国产化率仅为5%，高压连接器的国产化率不足30%。 2）考虑到新能源汽车产品迭代速度加快，国内企业响应时间更快、服务能力更强、成本控制更好，国内汽车连接器企业有望实现快速增长。 3）中国企业中，高压连接器的领先者是中航光电和瑞科达，高速连接器具有突出的电气连接技术能力。

投资建议

◾行业策略：电动化、智能化浪潮下，看好成长性高、壁垒高、国产替代前景广阔的汽车连接器行业投资机会。

◾推荐组合：看好高压连接器龙头（中航光电、理科达）、高速连接器龙头（电联科技）、立讯精密。 建议积极关注永贵电器等公司。

风险提示：新能源汽车渗透率不及预期、辅助驾驶渗透率不及预期、产能不及预期、行业竞争加剧。

1、高增长：电动化+智能化驱动汽车连接器行业高增长

连接器是用于在电子系统设备之间传输和交换电流或信号的电子元件。 作为节点，它独立或与电缆一起在装置、部件、设备和子系统之间传输电流或信号，并防止系统之间信号失真和能量损失的变化。 它是构成整个完整系统的连接。 必要的基本组件。 从产业链来看，上游包括金属材料、塑料材料、同轴电缆等原材料，以及机械加工设备、电镀加工设备、检测设备、组装设备等设备供应商； 下游涵盖汽车、通讯、消费电子、军工、工业、航天、轨道等领域。

连接器由四个基本结构部件组成：接触件、外壳、绝缘体和附件。 其中，接触件是连接器完成电气连接功能的核心部分，一般由公、母端子组成； 外壳，即公母胶壳，是连接器的外壳，为内部提供机械保护，保证插头、插座插入时及时对准； 绝缘体也称底座，使触头按要求的位置和间距排列，并保证触头之间以及触头与外壳之间的绝缘性能。 配件包括密封圈、垫片等。连接器由公头（Male）和母头（）组成。 公连接器俗称“插头”，母连接器俗称“插座”。 公母端接触后可以传输信号或电流。 连接器的公母特性可以增强安全性，保证设备的正常运行。

◾全球连接器市场近年来呈现稳定增长趋势。 据统计，全球连接器市场规模从2010年的479.39亿美元增长至2020年的627.27亿美元，期间复合年增长率为2.7%。 由于需求反弹和订单激增，预计2021年全球连接器销售额将达到771.7亿美元，同比增长23.0%。 随着下游终端市场的增长和技术迭代，未来连接器市场将不断扩大。 预计2023年全球连接器市场规模将突破900亿美元。

◾ 汽车连接器占全球连接器市场的23.7%，是连接器最大的应用领域。 据了解，2019年全球汽车连接器市场规模达152亿美元（折合人民币988亿元），2014年至2019年复合年增长率为4%，高于同期全球增速。 2019年中国汽车连接器市场规模达30亿美元（折合人民币195亿元），2014年至2019年复合增长率达8%。近年来，汽车行业经历了技术与商业模式的双重变革、整合与重构。 电动化、智能化的变革趋势推动了汽车产业的加速发展。 新能源汽车更符合自动驾驶和车联网的未来发展趋势，并且凭借其节能环保的特点，符合当今国际社会对能源短缺和环境污染的担忧。 随着新能源汽车渗透率的提高以及汽车电子化、智能化程度的不断提高，连接器是汽车制造中的必需品，市场需求也呈现上升趋势。

◾ 根据传输介质的不同，汽车连接器可分为传输和交换数据信号的高速连接器和传输和交换电流的电连接器。 根据工作电压不同，电连接器又可分为低压连接器和高压连接器。 。

低压连接器通常用于传统燃油车的BMS、空调系统、车灯等，工作电压一般为14V。

◾新能源汽车普遍采用高压连接器。 一般可提供60V-380V甚至更高的电压等级传输，根据场景提供10A-300A甚至更高的电流等级传输。 高压连接器主要应用于新能源汽车电池、PDU（高压配电箱）、OBC（车载充电器）、DC/DC、空调、PTC加热、直/交流充电接口等。

◾高速连接器分为FAKRA射频连接器、Mini-FAKRA连接器、HSD（高速数据）连接器和以太网连接器。 它们主要应用于摄像头、传感器、广播天线、GPS、蓝牙、WiFi、无钥匙进入、信息娱乐系统、导航和驾驶辅助系统等。

◾ 高压连接器电气连接，高速连接器智能连接。 1）与传统燃油汽车不同，新能源汽车的核心部件是电池、电机、电控三电系统。 由于新能源汽车采用电​​驱动电机原理，为了实现更大的扭矩和扭矩，需要提供高功率。 驱动能量需要相应的高电压和大电流，远远超过传统燃油汽车的14V电压。 高压连接器应运而生。 2）随着车联网时代的到来和智能驾驶的普及，需要以更快的速度收集和处理更多的数据。 一类是汽车内外的摄像头、雷达、激光雷达等传感器，另一类包括车对车（V2V）、车对网络（V2N）、车对基础设施（V2I） 、车辆对行人 (V2P)、车辆对公共设施 (V2U) 和车联网 (V2X) 无线通信。 这些技术将生成、发送、接收、存储和处理大量数据。 例如，激光雷达模块可以提供汽车周围高精度、高分辨率的三维、360°成像数据，可能产生的数据流量、摄像头可能产生的数据流量、雷达产生的数据流量模块可以产生导航系统可以产生的数据流。 随着自动驾驶级别从L2、L3升级到L4、L5，独立传感器的数量将大幅增加，产生的数据总量也将更大。 据预测，一辆自动驾驶汽车每天将产生约 4TB 的数据。 由此产生的海量实时数据传输将推动对高速连接器的需求增加以及传统FAKRA连接器向Mini-FAKRA连接器的升级。 以太网将成为新一代汽车数据网络的强大连接解决方​​案。

◾ 预计2021年新能源汽车渗透率和L2级自动辅助驾驶渗透率将快速提升。 1）特斯拉是电动汽车和自动辅助驾驶领域的领导者。 2012年，特斯拉推出全球首款电动轿车Model S，配备L2级自动辅助驾驶系统，售价5万美元。 但由于定价过高、产能过剩、基础设施配套不足等限制，此时的电动汽车注定是一个小众产品。 2017年，特斯拉推出了一款革命性产品——入门级电动汽车Model 3，配备L2级自动辅助驾驶系统，售价3.5万美元。 这款产品的推出也帮助特斯拉的市场份额达到了8%。 此后，得益于上海工厂的启动以及规模效应带来的成本降低，截至2021年8月，Model 3的售价已降至24万元。 2）随着成本降低、续航提高和基础设施完善，我们认为新能源汽车已从政策导向转向需求导向。 随着更多供给侧推出新能源汽车，新能源汽车渗透率有望快速增长，并有望与智能设备高度兼容。 手机普及率的S曲线。 3）在特斯拉的“鲶鱼效应”下，其他新能源汽车厂商和传统汽车厂商势必在自动驾驶系统及相关硬件上快速跟进。 考虑到整车厂从车型规划到量产的周期时间超过三年，我们认为2021年L2级自动驾驶渗透率将快速提升，预计未来自动驾驶渗透率曲线将紧密贴合拟合智能手机普及率的S曲线。

◾预计2025年我国高速连接器和高压连接器市场规模将分别达到120亿元和270亿元。我国高速连接器和高压连接器长期市场规模为预计分别达到450亿元和900亿元。 1）根据中汽协测算，到2025年我国汽车销量预计将达到3000万辆。 2）自行车用高速连接器价值500-1000元。 预计2020年、2025年自行车用高速连接器价值分别为500元、800元，远期将达到1500元。 预计2020年智能驾驶渗透率将达到15%、2025年15%、50%。 预计2020年高速连接器市场规模为19亿元，2025年为120亿元，远期市场规模为450亿元。 3）高压连接器自行车一辆价值3000元。 预计2020年、2025年新能源汽车渗透率分别为5%、30%。高压连接器市场预计2020年41亿元，2025年270亿元，未来市场达900亿元。

2、壁垒高：技术壁垒+客户壁垒高，指定企业先发优势明显

汽车连接器的性能体现在三大维度，即机械性能、电气性能和环境性能。

◾机械性能主要包括插拔力、机械寿命、抗振动性、抗机械冲击性等。插拔力分为插拔力和拔出力。 一般规定插入力的最大值和拔出力的最小值。 机械寿命也称为堵漏寿命，是耐久性指标。 一插一拔视为一个周期，连接器的插拔力和机械寿命通常与接触件的电镀质量和排列尺寸精度有关； 另外，由于车辆在行驶过程中长期处于动态环境，抗振动和机械冲击能有效减少接触部件产生的摩擦。 表面磨损，提高产品的可靠性，从而提高整个车辆系统的安全性。

◾电气性能方面，主要包括接触电阻、绝缘电阻、耐压、抗电磁干扰（EMC）、信号衰减、载流能力、串扰等要求。 接触电阻是指连接器公母端子接触面之间产生的附加电阻。 它将直接影响车内电器设备的信号传输和电气传输。 如果接触电阻太大，温升就会升高，影响连接器。 使用寿命和可靠性； 绝缘电阻是指当电压施加到连接器的绝缘部分时，导致绝缘部分的表面或内部产生漏电流的电阻值。 如果绝缘电阻太低，可能会形成反馈电路，增加功率损耗，造成干扰，漏电流过大可能会损坏绝缘，危及安全； 抗电磁干扰，即电磁兼容性，是指不会对其他设备造成电磁干扰，即使受到其他设备的电磁干扰也能保持原有的性能。 这在汽车电子系统中尤其重要。

◾在环境性能方面，要求连接器具有耐温、耐湿、耐盐雾、耐腐蚀性气体等性能。 耐温性能对连接器的工作温度提出了要求。 连接器工作时，电流在接触点处产生热量，导致温度升高。 如果温升过高，超过正常工作温度，很容易导致短路、火灾等严重事故； 防潮、耐盐雾和腐蚀性气体，可以防止连接器的金属结构件和触点氧化、腐蚀，影响接触电阻。

◾汽车连接器属于中高端连接器产品，技术和工艺壁垒较高。 连接器产品本身工艺要求高、技术含量高、质量要求高。 这就要求制造商具备较强的行业经验、研发能力、工艺能力、质量保证能力。 他们的研发设计能力与生产加工技术高度匹配。 适应产品更新迭代的技术创新和工艺创新。 连接器存在很多专利壁垒。 后来者规避专利，也需要长期的技术积累和投入，门槛较高。 从连接器产品的生产工艺来看，主要工艺包括：精密注塑、精密冲压、压铸、机械加工、表面处理、组装和测试，涉及材料技术、结构设计、模拟技术、微波技术、表面处理处理技术、模具开发技术、注塑技术、冲压技术等。

◾模具开发是主要障碍。 模具的设计和制造是产品批量生产的前提。 其设计水平和制造工艺决定了连接器产品的精度、良率和生产效率。 连接器制造商通常需要高精度的模具加工设备，如高精度线切割、放电火花机、磨床等，这些设备价格昂贵，精密模具的制造工艺复杂。 它们一般都是单件生产，生产周期长，成本高。 相对较高，这也对企业的资金实力和研发实力提出了更高的要求。

◾精密冲压和注塑、自动机器装配是自动化生产的关键。 1）冲压是利用标准或专用冲压设备的动力对材料进行冲击，使其剪切、弯曲或成型为模具规定的成品形状和尺寸的冷冲压加工方法。 它分为分离/消隐过程。 和成型工艺。 冲裁可以将冲压件沿一定的轮廓线从板料上分离，同时保证分离断面的质量要求； 成形过程可以使板料产生塑性变形而不破坏毛坯，并制成所需形状和尺寸的工件。 冲压工艺的关键是如何高速稳定地生产出高精度、复杂形状的产品。 2）注塑模具加工精度行业平均水平为±10微米，领先水平可达±1微米。 制造商通常配备自动化精密注塑系统，可以实现塑料原料的自动烘烤、智能吸料和上料，并配备机器人或多关节机器人进行辅助，实现完全无人操作和实时监控，从而大大提高了生产效率。 3）自动化机器装配可以在保证产品质量和良率的同时，提高生产效率，实现规模经济。 自动机的装配效率和量产规模决定了公司的成本。

高速连接器的障碍在于射频设计和自动化生产。 1）从设计方面来说，需要射频传输理论和微波电子学作为理论基础。 如何以最小的损耗和反射传输射频信号是关键。 信号传输过程中存在衰减。 首先，这是由于集肤效应。 随着频率的增加，磁场导致电流越来越多地向金属表面传输，导致导体电阻和功率损耗增加。 对内外导体和介质材料的选择和设计提出了很高的要求； 其次，反射能量在传输过程中损失，主要是由于特性阻抗的不连续性，因此如何进行补偿和过渡设计是关键； 第三，射频线漏电是由表面裸露漏电引起的，这会导致屏蔽护套的设计需要保证良好的密封和绝缘性能。 2）从技术角度看，企业需要建立科学、高效、标准化的精密制造工艺，实施高标准的质量监督体系，控制生产、装配、检测环节。 为了产量和效率，数控技术、自动化和信息技术得到融合和应用。 在生产过程中，冲压成型技术的突破是FAKRA连接器的关键，这将降低成本、实现大规模生产、并确保高工艺安全性。

◾高压连接器的难点是如何适应其高电压、大电流的工作环境并保证汽车电子系统的安全。 1）从设计方面来说，核心在于如何解决热管理和高压保护的温升问题。 温升的技术难点在于接触电阻和材料选择，需要满足工作时接触电阻低、温升小的要求，避免温度过高造成连接器烧蚀。 高压保护通常通过高压联锁和二次锁定结构来实现。 其中，高压互锁（HVIL）通过低压信号确认整个高压电气系统的完整性，确保全车所有高压部件和线束连接器安装到位。 ，无短路或开路的安全设计解决方案。 只有当高压互锁电路形成完整的闭环，并且BMS认为车辆高压部件处于正常状态时，才会允许高压电源开启； 一旦由于事故或碰撞而导致电路断开，就会触发HVIL的断开。 收到信号后，BMS会在几毫秒内断开高压电源，降低高压对人体造成伤害的风险，保障用户安全。 二次锁止是保证一次锁止后的二次有效保护，保证汽车在长期动态工作环境下具有良好的抗振动、抗冲击的机械性能。 2）从工艺方面来看，高压连接器的连接技术分为压接连接和超声波焊接。 压接连接通过物理压缩的方式实现绞线、导体套管等的连接。 在实际压接过程中会出现应变效应。 ，即导体发生机械变形时电阻值发生变化； 超声波焊接利用高频振动波使物体表面相互摩擦，使分子层之间形成熔合，有效克服了电阻焊时产生的飞溅和氧化现象，成本效益高。 目前，超声波焊接是一种理想的金属焊接技术，但如何保证电气性能和成品率仍然是许多制造商面临的挑战。

◾汽车连接器行业客户壁垒较高。 在汽车产业链中，为了保证车辆的动力性和安全性能，整车制造商对连接器产品的质量和可靠性提出了更高的要求，对上游供应商的资质审查也更加严格。 从最初的接触到成为客户的正式供应商体系，会经历联系、技术交流、业务体系、质量体系、技术体系等多个方面的审核。 要求供应商具备产品研发能力、过程控制能力、供货保障能力、产品试验检测能力、零部件生产保障能力、售后服务能力等需要较长时间进入供应商体系。 以与美国T公司的合作为例。 该公司于2015年开始与T公司接洽，2016年进入其供应链，并获得首款电动汽车车型首批连接器产品的官方指定。 2017年接到量产订单，2019年才会逐步进入量产，可见从客户认证到量产出货的周期比较长。 此外，一旦进入客户供应链体系，整车厂商往往不会轻易改变产品采购渠道。 双方将保持长期稳定的合作关系。 先发企业通过与下游客户保持长期稳定的战略合作关系，形成了较为稳定的合作关系。 强大的市场和客户壁垒使得行业后来者难以融入。

3、竞争格局：国外厂商领先，国内替代空间广阔

◾连接器行业外资垄断格局明显。 据统计，2019年全球销量排名前10的连接器企业分别是泰科、安费诺、莫仕、安波福、鸿海精密、立讯精密、矢崎、JAE、JST、罗森伯格，CR3达到35.2%，CR10达到60.2%，主要是欧美日厂商，中国大陆企业仅有1家进入TOP10。 2020年，立讯精密上升至第四位，CR10为60.8%。

◾ 全球连接器行业近三十年来处于高速发展期，行业集中度迅速提高。 连接器制造商与客户之间的战略合作关系较为稳定，前10名连接器制造商的市场份额从1980年的38.0%增长到2020年的60.8%。这种份额的增长主要得益于资金充足、研发实力雄厚的企业能力通过自身增长和外部并购持续增加市场份额。 例如，从1999年到2017年，泰科、安费诺、莫仕收购了25家、49家、27家公司中，CR3从1999年的29.4%增长到2017年的35.3%。

◾国外厂商在汽车连接器行业占据领先地位，国内厂商不断追赶。 据统计，2019年全球汽车连接器制造商前10名主要是美国和日本企业。 泰科、矢崎、安波福三大巨头合计市场份额达到66.8%。 与国外知名连接器企业相比，国内连接器制造企业起步较晚，发展起点较低，早期技术储备不足。 但以我国制造业的发展和国内新能源汽车制造新势力的崛起为契机，中航光电、锐科达、永贵电气、航天电气、电连接科技等国内汽车连接器厂商迅速崛起。 凭借长期的研发投入，形成了较强的工艺控制和成本控制能力，借力国内整车厂商，贴近客户、快速响应，迅速形成规模优势，在制造成本和产品方面已具备较强的市场竞争力。质量。

和外国制造商具有不同类别的汽车连接器布局。 外国制造商，例如Tyco，，，等人都有各种各样的汽车连接器，重点是高压和高速连接器； 国内制造商，例如AVIC光电，， 等。专注于高压连接器之间的汽车连接器，电气连接技术，Yihua Co.，Ltd.。专门从事高速连接器。

◾根据产品性能指标的判断，国内制造商打破了高压连接器的技术障碍。 高压连接器的核心技术反映在电气，机械和环境性能指标中，例如当前的承载能力，温度上升，插头和拔下效果以及保护水平。 比较包括Tyco，，，Avic ，和 等六家公司的高压连接器产品，等级电流，额定电压，工作温度和保护水平等各个方面的性能指标相似。

在高速连接器的术语中，罗森伯格（）和田（Tyco）在国际上处于领先地位，而国内制造商则相对落后。 预计他们将利用国内新能源的强大动力和在研发中的持续投资来赶上外国制造商。 1）作为一家国际知名的公司，在设计和制造汽车RF连接器方面经验丰富，深入挖掘和分析了市场需求，升级了传统的Fakra连接器，并开发了新一代的HFM（高速Fakra-Fakra-Mini）连接器。 最多可达到15GHz，它可以达到高速变速箱，并且尺寸较小。 与传统的Fkara连接器相比，它节省了多达80％的空间，可实现成本优化，并且处于世界的最前沿。 2）电气连接技术依靠射频连接器技术来主动布置汽车高速和高频连接器。 它主要开发和设计Fakra，HSD和以太网连接器。 它已经实现了大规模生产，并成功进入了吉利，大城，比德，长山和奇瑞等国内市场。 主要新能源车制造商的供应链在市场上已广泛认可，并与华为进行了深入的合作，为以太网连接器产品提供定制服务。 2020年的收入超过1亿。3）Yihua Co.，Ltd。将通信连接器作为核心，并扩展了汽车连接器字段的开发。 新的能源车辆业务围绕着BMS的领先1层制造商，车辆高频和高速，T-box和其他领域进行了密切展开，并与客户自定义开发，并独立开发了下一代核心产品的研发。 目前，主要客户包括Geely，Byd，华为等。它目前处于小批次和样本交付的阶段，其销售比率不大。

选择领先的外国制造商Tyco和以及国内制造商AVIC光电，， ， ， 和Yihua ，用于财务比较。 1）从总体盈利水平来看，连接器制造商的毛利率基本稳定为30％-35％。 从2017年到2019年，电气连接技术的毛利润大大波动，主要是因为智能手机行业进入了股票时代，行业竞争加剧，而ASP下降了。 Yihua股票的毛利水平在25％至30％之间，在2020年下降到23％。其太阳能括号业务占其收入的近40％，低利润水平仅为16％。 2）从研发率的角度来看，AVIC光电， ， 和电气连接技术的研发率约为10％，在该行业中的水平相对较高。 3）从应收账款周转率的角度来看，尽管Tyco和的运营规模相对较大，但应收账款的恢复速度较高，并且海外制造商的总体应收账款期更长。 短的。 4）从库存周转率的角度来看，Tyco，，电器和电气连接技术的库存管理水平相对较高，而逐年稳步改善。

4.投资建议

关于高压连接器领导者（AVIC光电，），高速连接器领导者（电气连接技术）和 的。 建议积极关注电器，Yihua Co.，Ltd。，航空航天电器， ， Co.，Ltd。和Laimu Co.

aavic光电学：公司专门从事高可易度，电气，流体连接器和相关设备的研究，生产，销售和服务。 2020年，收入为103亿元人民币，电气连接器收入为77亿元，占75％。 该公司最初是一家军事企业，并继续扩大民用产品领域，例如5G通信，新能源车等。它是领先的国内企业，它进入了新能量汽车的高压连接器领域，可以为新能量车提供专业的高压互连。 该解决方案包括高压设备的高压线束，高压连接器和信号连接器。 该公司坚持关注世界一流和国内主流汽车公司，其客户包括特斯拉，比德，ZTO，，Chery，Chery，Jac，Baic，Catl等。2019年，该公司开发的高压板连接器成功配备了Tesla Model 3，这是一家领先的新能量汽车公司。 在2020年，新能源车场的主要客户的主要新项目数量大大增加。 2021年3月，中国工业基础项目建设已正式开始，计划投资22.5亿元人民币。 预计将在2024年底之前完成并投入使用。在产生生产后，年销售额预计为55亿元人民币。 它将主要针对本地客户，并为通信，数据中心，新能源车，消费电子设备和其他领域提供互连。 解决方案，全面发挥了工业聚合的优势，以促进AVIC光电的平民产品业务的迅速发展。

：该公司成立于2006年，并于2012年开始逐步设计和开发新的高压连接器。该公司的主要业务是新的 and 。 2020年，收入为6.1亿元人民币，新的能源连接器收入为2.98亿元，占49％，毛利润为22.21％。 当前的汽车客户包括特斯拉，NIO，SAIC，，Chery，Catl， 等。2020年，特斯拉和Nio向公司贡献了超过5000万次的收入。 预计特斯拉，NIO，SAIC，和其他客户的收入将在2020年迅速增长。目前，该公司正在与H客户合作开发定制的高压连接器和高速连接器。

◾电连接技术：该公司成立于2006年。该公司主要通过手机RF连接器交易。 2014年，它开始开发汽车连接器业务，主要是在Fakra连接器中进行交易。 2020年，该公司的收入为25.9亿元人民币，车辆连接器收入为1.1亿元人民币，占4％，毛利润约为30％。 该公司现有的车辆客户包括大城市，盖利，长坎，杰克和比德。 特斯拉和新力量仍在引入。 目前，该公司正在与H客户合作开发定制的高速连接器和以太网连接器。

◾精度：该公司主要从事消费电子，通信和数据中心，汽车电子产品和其他业务。 2020年，该公司的收入为925亿元人民币，汽车互连产品的收入为284.4亿元人民币。 该公司于2006年开始研究和开发用于汽车电子和汽车辅助系统的连接器。其当前产品包括车辆线束，特殊电线线束，新的能源车辆高压线束和连接器，智能电气箱，RSU（路边单位）（路边单位）和车辆通信单位。 （TCU）和中央门户等已成为大墙，日产，宝马和梅赛德斯 - 奔驰等汽车制造商的供应商。 该公司依靠公司的精密制造平台和良好的客户渠道，独立开发和生产千兆以太网连接器，可在ADA，域控制器和其他产品中广泛使用。 它正在开发各种高频和高速车辆连接器，以符合车辆互联网的趋势。

：该公司主要从事各种电气连接器，连接器组件和精确智能产品的研究，制造，销售和技术支持。 该公司从铁路运输连接器开始，并继续深入扩展。 在2010年，它开始扩展到新的能源车领域。 目前，它已经构成了三个主要的产品领域：铁路运输和行业，安装在车辆和能源信息以及军事行业和航空航天。 2020年，公司的营业收入为11亿元人民币，车辆和能源信息部分的收入为3亿元人民币，毛利率为18.22％。 在汽车领域，该公司进入了国内一级品牌和合资企业品牌的供应链系统，例如吉利，大城市，比尔，baic，baic，saic，faw和本田。 该公司已筹集了8000万元人民币，建立了“新的能源领域的国内战略布局项目”，预计该项目将在2021年11月30日准备好使用。

◾大号电器：公司的主要业务是高端连接器，微电动机，继电器，光电设备和电缆组件。 2020年，该公司的收入为421.8亿元人民币，连接器业务收入为27.28亿元人民币，毛利率为35.7％。 该公司坚持严格的军事行业，专门研究新能量汽车的汽车连接器的解决方案和开发，并不断扩大产品类别。 它的主要业务分为PDU，BDU，多合一和其他配电系统解决方案以及新的能源车辆。 对于高压连接器，客户包括Chery，，Byd和其他OEM。

Yihua Co.，Ltd。：公司将通信连接器作为其核心，并扩展了汽车连接器的开发。 2020年，该公司的收入为32.6亿元人民币，其他连接器和组件的收入为4.61亿元。 新的能源车辆业务围绕着BMS领域的领先1层制造商，车辆高频高速，T-box和其他定制开发以及与客户独立开发下一代核心产品。 目前，主要客户包括Geely，Byd，等，目前处于小批次和样本交付阶段，销售帐户很小。

技术：公司的主要产品是通信连接器和汽车连接器组件。 2020年，该公司的收入为3.58亿元，汽车连接器组件的业务收入为4500万元。 总体毛利润为37.3％，汽车业务毛利润为43.8％。 该公司的汽车产品主要用于家用汽车电子控制系统。 作为，Molex和Tyco的供应商，其最终客户包括Byd，，BMW，BMW，Ford，Geely，Baic，Chery，Chery等。

◾.，Ltd。：公司的主要业务是消费电子连接器，新能量车辆连接器等。汽车产品主要包括软/硬连接，高压连接器，充电枪等，主要用于电池电池中系统。 2020年，该公司的收入为9.15亿元，其新的能源车辆连接器和零部件收入为1.28亿元人民币，毛利润为21.4％。 它的主要客户包括byd，大城市，赛车，GAC等。

◾.，Ltd。：公司的主要业务是连接器和屏蔽盖。 2020年，该公司的收入为5.29亿元，其汽车连接器业务收入为2.75亿元，占52％，其毛利润为27.44％。 当前客户包括大众汽车，通用汽车，梅赛德斯 - 奔驰，福特，丰田，本田，塞伊斯兰教，faw，byd，byd，byd，长城，吉利等。定义传输连接器，高压和高电流连接器等。某些产品，例如汽车AC/DC系统连接器，汽车高清互连系统高速连接器等，已经获得了通过客户身份验证。 2021年6月，Laimu Co.，Ltd。筹集了7亿元人民币投资于新的能源车辆连接器项目。 产生生产后，它将增加500万个新能量车辆高电流和电压连接器和1200万个辅助驾驶模块连接器的产量。 。 预计将使用高质量的客户资源和丰富的技术积累来抓住新能源行业的发展机会。

5.风险警告

及新能源车辆少于预期：如果新能源车辆的渗透率未来不如未来的市场增长或导致高压连接器的市场增长所致；

透自动驾驶渗透率少于预期：如果未来的政策加强了道路上自动驾驶汽车的合法性，或者自动驾驶技术的进步将延迟预期的自动驾驶的发展。

预生产能力不如预期：如果投资项目提高并且能力攀升速度不如预期，则可能不会预期公司的业绩；

剧行业竞争的风险：否则该行业已经陷入了一场价格战，而风险却低于预期。

公司投资评级的描述：

买入：预计在接下来的6-12个月中的上升将超过15％；

持股增加：预计在接下来的6-12个月内上升将为5％-15％；

中立：预计该变化在接下来的6-12个月内将变化-5％-5％；

持有：预计在接下来的6-12个月内下降将超过5％。

行业投资评级的描述：

买入：预计该行业在未来3-6个月内将增长15％以上；

持有量增加：预计该行业将在未来3-6个月内增长超过5％-15％；

中立：预计该行业的变化将从未来3-6个月的-5％-5％变化；

降低：预计该行业在未来3-6个月内将下跌超过5％。

创新技术研究团队：

Fan （电子酋长）/刘/ Deng

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