无敌的国产手机摄像头

无敌的国产手机摄像头

事实上，业绩的爆发式增长主要得益于并购。

2019年，公司完成了对北京豪威和的收购，公司主营业务加大了在CMOS图像传感器领域的布局。

公司实现营业总收入136.32亿元，较公司2018年营业总收入增长343.93%，较追溯调整后的2018年营业总收入增长40.51%。

即使剔除并购的影响，公司业绩仍然以不错的速度增长。

因为并购导致财务报告不具有可比性，所以表弟不会对公司2019年年报做太多分析。 我们再来看看被收购的两家公司的权重。

二，

北京豪威和

1、北京豪威从头到尾被抛弃

不知道浩威的老板有没有和新万达的老板一起吃过饭。 两人一定会互相欣赏的。 豪的相机和桑旺达的电池都入选了乔布斯的苹果产业链，但仅仅一年后就退出了使用。

刚刚扩产的森万达几乎无法生存。 恰巧雷军创办了小米，并联手森万达拯救了森万达。

时至今日，欣万达仍在为小米生产扫地机等产品。

遗憾的是，北京豪威却没有这样的好运气。 受益于4款手机的全球销量，豪威2011年净利润突破1.2亿美元。此后，公司业绩不温不火。 直到2019年，豪威净利润刚刚突破100亿元。

2、CMOS芯片设计巨头

是一家从事CMOS芯片设计的公司。 CMOS广泛应用于各种相机，包括单反相机。 它就像人眼的视神经，负责将色彩缤纷的世界转换成系统可以识别的电信号。

前面说过，单反已经是夕阳产业。 该公司的CMOS并非面向单反行业，而是面向智能手机、平板电脑、可穿戴设备、安防监控、智能汽车、无人机、机器人视觉、医疗影像、体感互动游戏等。 以及移动互联网、物联网、特种装备等领域。

公司率先成功研发出800万像素至1200万像素系列图像传感器芯片，实现了该领域的国产替代。

最近流行的小米手机主推1亿像素，看起来比韦尔的1200万像素高出10倍。 感觉国产CMOS芯片还差得很远。

但事实上，正宗全画幅单反的像素并不高。 佳能5D4的像素只有3000万，索尼A7的像素也只有2400万。

手机的空间有限，CMOS面积也不大。 处理器和存储很难跟上一亿像素的处理速度。 因此，在还在使用1200万像素的情况下，将这样的CMOS放到手机中更多的是一种营销噱头。 。

的主要客户相对集中，前五名客户占收入的70%以上。

三，

账面风险

2020年一季报显示，公司净利润4.46亿元。 由于2020年的特殊性，一季报的数据并没有太大的参考意义。

然而，从公司的资产负债表可以看到公司的风险逐渐增大。

1、库存过高

一季报显示，公司账面库存高达52.19亿，库存周转天数几乎翻倍。 这类消费电子配件公司的库存风险非常高，因为技术在不断升级，一旦出现滞销，这些庞大的库存就会流失（当年欧菲光的库存曾一度被曝雷暴）。

2、利息支出过高

公司并购两家子公司后，长短期借款升至56.52亿元，2019年利息支出2.8亿元。 与净利润相比，已经是影响比较大的项目了。

由此可见，公司资金使用成本较高。 当然，这也是手机产业链企业的普遍情况。 毛利率不高，净利润率极低，财务费用高。 我在手机制造商和银行工作。

四、

总结

尽管手机市场增速逐渐放缓，甚至存在萎缩的可能。 不过，2020年将迎来5G手机换机潮，多摄像头成为标配。 相机厂商有望迎来快速发展的可喜时期。

威尔股份作为手机摄像头领域的重要制造企业，未来走势较为清晰，但公司存在库存和资金周转两大风险。