手机股票基金软件 可以看市盈率 一文读懂PE(LYR) / PE(TTM) / PE(动)的区别

手机股票基金软件 可以看市盈率 一文读懂PE(LYR) / PE(TTM) / PE(动)的区别

稍微懂点价值投资、选股看基本面的人肯定都知道PE（不就是市盈率吗？这么简单的东西谁不知道）。 事实上，大多数投资者还没有认真了解PE。 他们只有一般性的了解和别人所说的。 就像PE（动态）越低越好。 今天我就教大家这方面的知识。

1、PE（静态）、PE（动态）、PE（TTM）的区别

市盈率（P/E）也称为“市盈率”。 理论计算方法是每股股价除以每股收益。 然而，股价/每股收益比率=总市值/净利润。 通常为了方便起见，使用当前价格。 以总市值除以一年的净利润总额计算得出，是反映股票估值水平的重要指标。 根据计算所采用的方法不同，可分为：

静态市盈率，简称PE LYR，是用当前总市值除以上一年净利润总额计算得出。 但是，这种方法会有一个问题。 如果要参考2019年3月的PE，很有可能该公司的年报还没有更新（年报是上市公司从每个会计年度末开始发布的）。 4个月内编译），那么我就无法知道2018年的净利润总额。数据还需要编译，所以一般炒股软件都是2017年的数据。 也就是说大家看到的是市盈率（静态）=2019年3月当前总市值/2017年净利润总额。两年后，这个误差可想而知！ 于是就有了PE TTM。

滚动市盈率，简称PE TTM，是用当前总市值除以前四个季度的净利润总额计算得出的。 我不需要解释“去年”和“前四个季度”之间的区别。 简单来说，PE TTM 比 PE LYR 更准确，而且数据需要更新。 那么PE TTM是我们常见的PE（运动）吗？ 我可以肯定地说“不”。 这教导了滚动市盈率。 当我们下面讨论PE（运动）时你就会知道其中的区别。 一般PE TTM用在比较严谨的期刊、研究报告等，注重数据的准确性。 之所以不使用PE（动态）是因为计算出来的数据是“虚拟的”。

动态市盈率，简称PE（），是用当前总市值除以本年预计净利润总额计算得出。 关注“预计今年净利润总额”。 说白了，就是“虚构”。 目前尚不清楚这些数据是如何来的。 总有一个计算方法。 据说是根据6个月内券商净利润预测的平均值。

市盈率作为最常见的价值投资指标，往往给投资者的决策带来诸多盲点和误区。 市盈率研究的核心是：如果我以现在的股价买一只股票，需要多少年才能收回本钱？ 一般来说，市盈率是几年后可以补充的金额。 其实这里面有两个致命的误区。

首先，没有考虑净利润的变化。 不可能用一个公司一年的净利润来判断未来几年甚至几十年的净利润。 净利润是动态的，需要结合净利润增速进行进一步决策。 判断。

简单来说，好的企业业绩会不断变好，而差的企业业绩可能会继续走弱。 因此，这个公式的另一个大缺陷是它忽略了利润的变化。 但净利率同比增速难以预测。 没有人能保证一家公司能够十年保持5%的稳定增长率。 即使只是很小的数额，但复利的结果往往是惊人的，所以可能性就更小了。 据说某一年会突然增加百分之几十。 对此，我们只能进行定性分析，而无法进行定量分析。 我们只能做一个粗略的估计，并从最终结果中扣除这个估计。 当然，还有一个计算公式。 假设公司年均增长率预计为5%，则可以将PE设为x，得到一个方程组。 过程比较繁琐，就不展示了。

二、什么是“收回原始资金”？ 完全不考虑公司自身净资产，仅根据净利润计算本金是不合理的。

用最简单的比喻来说，如果一家公司净资产100亿，年净利润20亿，我买这家市值120亿的公司，多少年能拿回钱？ 根据PE计算120/20=6年。 我目前以10元的股价买入，这只股票每年可以创造2元的每股收益，也就是说未来五年的每股收益（5*2元）合计就值这个价了我买的时候就付款了。 股价为10元。 所以PE指标理论上意味着如果我买了这只股票，几年后我就可以收回我的钱。 比如贵州茅台目前的动态市盈率为27.5，那么理论上我现在买这只股票，27年后就可以回本。 （互联网和大多数投资者都是这样看待这个指标的）你发现问题了吗？

2、有人曾经反驳我：“资产本身没有价值，除非变现，资产的作用就是创造利润。” “如果计算净份额的话，是不是都被低估了？”

1、从财务角度来说，我们是股东，也就是享有股东权利，股东权益账户应该属于股东。

2、PE指标属于相对估值法。 什么是“相对估值”？ 相比之下，还有“绝对估价法”。 现金流量估值法是绝对估值法，是通过直接计算一家公司的数据来判断该公司定价是否合理。 至于相对估值，就是比较。 我说平安今年赚了890亿元。 你有什么主意吗？ 他赚的多还是少？ 和其他保险公司比较一下就知道了。 中国人寿今年实现收入268亿元。 那你就知道中国平安好像更赚钱。 如果你赚的钱的多少决定了股价，那么就比较它们的价值（股价/每股收益）。 这不是PE指标吗？ “净资产以下——低估”是绝对估值法，绝对估值法中不使用PE指标。 此外，“低于净资产”并不意味着“低于股东权益”。 它还包括公司负债因素。 就像乐视网一样，可能资产还是几十亿，但负债大于资产，最终股东权益会是负值。 对于资产负债率高的公司来说，“资产”和“股东权益”有非常大的区别。

3、既然我们知道PE是一种相对估值方法，那么我们再来看一下。 不同行业的PE可以比较吗？ 只要有经验的投资者都知道，这是绝对不允许的。 比如科技行业，大家普遍看好的行业市场是允许有泡沫的，所以股价有点“虚高”，那么计算出来的PE值就偏高了，但是对于大多数典型的银行来说，PE值一直较低，在6左右。因此，PE指标的比较只能在同行业内进行。 一般比较的是动态市盈率。 不过，我建议更专业、更细心的投资者使用PE TTM。 这主要是因为动态市盈率是业绩预估的结果，而其本身的业绩快报非常虚假，更不用说预估的数据从何而来（我是井底之蛙，我真的不知道）不知道动态市盈率中的“预计年度净利润总额”从何而来），所以我建议你使用PE TTM。

最后，我个人的看法是，这种PE估值方法的核心是比较。 但当你比较两只被高估的股票和一只被低估的股票时，两只股票都会一起下跌。 那么他们就会抱怨这个方法不好，所以这个估值方法只能产生所谓的相对低估。 只有当你看好某个行业，想要找到某个行业中被相对低估且业绩已经开始明显好转的股票时，才可以使用这种PE估值方法。 说实话，PE指数可以作为参考，但绝对不如那些绝对估值方法准确。

3、关于平均市盈率的不可靠性

当您确定预期净利润后，下一步就是确定合理的市盈率。 目前该算法大约有三个版本。 一是采用行业平均市盈率作为合理倍数。 二是采用公司历史平均市盈率作为合理倍数。 三是根据行业长期增长率、公司当前增长率和公司长期质量确定合理市盈率倍数。 （如何确定这一点将在后面讨论）。

帕特·多尔西在《股票市场的真实规则》一书中认为，一只股票的市盈率可以与整个行业的平均市盈率进行比较。 但我认为帕特·多尔西只是纸上谈兵。 他的观点是错误的，误导了一大批价值投资者。 因为一个行业内部，有龙头企业，也有垃圾企业。 你把所有参差不齐的公司放在一起做一个平均，显然是不合理的。 每家公司的净利润增速都不同。 从逻辑上看，公司的市盈率应该取决于公司的增长率。 如果公司成长速度快，可以给予较高的估值。 如果公司成长缓慢，就应该给予较高的估值。 由于估值较低，一个行业中存在快增长、慢增长和负增长的行业。 如果你把它们放在一起并平均，我不知道怎么会有人提出这样的指标。

此外，帕特·多尔西在《股票市场的真实规则》一书中还指出，可以用一家公司的历史平均市盈率作为其合理倍数。 这个理论在业界也广为流传，但当然我还是觉得不太合理。 如果你回顾任何企业的历史，它的增长不太可能是线性的。 可能某个阶段增长快，某个阶段慢，或者某个阶段亏损。 如果比较不同增长率下的增长平均市盈率，显然得到的市盈率是不合理的。 该指标只适合那些业绩持续稳定增长的公司。 业绩必须继续稳定增长，至少过去10年没有大起大落。 那么就可以用历史平均市盈率来衡量它的估值，因为业绩稳定增长的公司未来净利润和利润增长会和过去差不多。

沪深300指数2016年平均市盈率约为13，由35%的PE=6的金融股和大量PE=40或以上的“成长股”组成。 该指数似乎并未被高估。 有趣的。

4、投资大师眼中的市盈率

(1) 彼得林奇的PEG

PEG指标（相对于盈利增长的市盈率）是公司的市盈率除以公司的盈利增长率。 PEG指标是著名基金经理彼得林奇发明的股票估值指标。 它是在PE（市盈率）估值的基础上制定的。 它弥补了PE在估算企业动态增长方面的不足。 PEG告诉投资者，在同行业的公司中，在相同市盈率的前提下优先选择增长率高的公司，或者在相同增长率下选择市盈率较低的公司。

PEG是公司的市盈率除以公司未来3年或5年的每股收益复合增长率。 市盈率仅反映股票的当前价值，而PEG将股票的当前价值与其未来增长联系起来。 例如，一只股票当前的市盈率为30倍。 从传统市盈率的角度来看，它可能并不便宜，但如果它未来五年每股收益的预期复合增长率为30%，那么这只股票的PEG为1，这可能是很有价值的钱。 当PEG等于1时，表明市场赋予该股票的估值能够充分反映其未来业绩的增长。 如果PEG大于2，则意味着公司利润增长无法跟上估值预期，股票可能被严重高估。 如果PEG低于0.5，则意味着公司利润增长远好于估值预期，股票可能被严重低估。

PEG也可以理解为，以15%-30%的增速，一家公司20-30倍的高PE可以在3年内降至10-13倍的相对安全区域。 当然，周期股和垃圾股则另当别论。 融资取得的增长率按照稀释利润增长率计算。 因此，优质成长股使用该指标更有意义。

PEG告诉投资者更多地关注公司的利润增长，而不是其市盈率估值。 短期来看，利润增长高的股票即使估值已经很高，也会在一段时间内表现强劲。

需要特别注意的是：根据未来三年的复合利润增长率，也可以用PEG=1来确定当前PE。 但买入时，20 PE以内的一流白马股的PEG不要超过1.5，20 PE以上的优秀股票的PEG不要超过1，因为大多数高增长率是不可持续的。

(2) 戴维斯双击

以低市盈率买入股票，并在增长潜力显现后以高市盈率卖出。 通过这种方式，您可以获得每股收益和市盈率同步增长的乘数效益。 这种投资策略称为“戴维斯双击”，反之称为“戴维斯双击”。

戴维斯双击的发明者是 Davis。 1950年戴维斯购买保险股时，PE仅为4倍。 十年后，保险股的PE已达18倍。 也就是说，当每股收益为 1 美元时，戴维斯以 4 美元的价格买入，而随着公司收益的增长，当每股收益为 8 美元时，大批追随者蜂拥而至。 8×18 美元”的价格。 结果，戴维斯不仅本金增加了36倍，还在10年的等待过程中获得了可观的股息收入。

（三）约翰·内夫的成功投资

约翰·内夫从 1964 年起担任温莎基金经理，直至 1994 年退休。他是《约翰·内夫的成功投资》一书的作者。 约翰·内夫在温莎基金的31年间，复合投资回报率达到13.7%，跑赢市场3%以上，跑赢市场22倍，总投资回报率高达55倍。 约翰·内夫自称是低市盈率投资者，对市盈率有着深刻的理解。 以下是他利用低市盈率的投资法则。

1、市盈率（P/E）低；

2、基础增长率超过7%；

3． 收益有保障（股票现金股息收益率应该更高）

4、总回报率与支付市盈率之间存在极好的关系；

5. 不要购买周期性股票，除非有低市盈率作为补偿；

6、成长型行业的实力雄厚的公司；

7． 基本面都不错。

5. 避免误用市盈率

虽然市盈率指标简单易用，但正是因为其简单性，投资者缺乏对公司基本面的系统考虑，误用市盈率的现象屡见不鲜。 以下是一些更常见的误用。

1. 自行车公司滥用。 在周期性行业中，由于产品大多同质化，公司利润取决于产品的供求关系。 在行业高峰期，周期性公司利润非常好，市盈率分母大，市盈率低，给投资者一种估值看起来便宜的错觉。 然而，正是因为巨大的利润吸引了产品供应量的增加，才有可能发生这种情况。 当行业反转、公司利润下降时，股价下跌，市盈率反而上升。 当行业处于低谷时，企业普遍亏损或微利，市盈率高达数百、数千。 股票估值看起来很贵，但实际上可能很便宜。 一旦走出低谷，利润就会上升，但股价越高，市盈率就越低。 健康）状况。 因此，周期公司除了关注市盈率指标的变化外，还需要根据我们后面要讲的市净率指标来做出判断。

2.前景恶化、业绩下滑。 使用市盈率时最重要的关注点仍然是公司未来的发展前景。 投资者必须确保他们购买的不是一家未来业绩将大幅下滑的公司。 否则，市盈率再低也无济于事。

3． 现金流不佳。 市盈率指标关注的是公司的净利润，这导致使用时很难从DCF模型的角度思考公司的现金流。 如果公司盈利状况良好，但经营性现金流量净额很小，而投资性现金流量净额很大，那么市盈率这么低的原因实际上是公司价值低。

4、风险太大。 我们之前提到，市盈率的驱动因素之一是贴现率。 风险较大的公司应该有较高的折现率和较低的市盈率水平。 如果某些行业或个股的市盈率低于其他行业或个股，那么它可能并不便宜。 可能是因为他们承担了太高的风险，比如财务风险太高、运营风险太高等等。

5. 忽略增长和空间。 贴现现金流模型表明，公司的价值大部分来自于未来的可持续增长，而这部分与公司的增长空间有关。 行业和个股的增长速度和空间很大程度上决定了行业之间、个股之间的市盈率差异。

6.忽视可持续经营利润。 计算市盈率时，必须扣除非经常性损益，考虑投资收益、补贴或资产重估收益等因素，并注意利润是否来自主营业务和其他业务。它的可持续性如何。 有的公司利润也来自主营业务，但主要集中在单一项目上。 单个项目一旦完成，利润就难以为继。

7． 虚假会计的风险。 由于市盈率计算是基于公司净利润水平，而净利润是根据公司选择的会计政策和会计估计编制的，存在很大的手动调整空间。 如果投资者选择虚假的财务报表作为价值评估，那么一切都毫无意义。

8、用别人贵来证明自己便宜。 投资者常常用同行业的高估值公司来证明目标公司便宜。 事实上，两者可能都很贵，但参考公司更贵。 这是比较估值法的一个重大缺陷。

一般来说，市盈率大致反映了股票的价值，但市盈率高不一定真的贵，市盈率低也不一定真的便宜。 还需要具体分析。 从概率上来说，如果一个投资组合涵盖了不同行业的低市盈率公司，那么这个投资组合在长期（必须超过30年）跑赢大盘指数的机会就很大，否则可能跑输大盘指数。 3-15岁。）大。

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