私募之王徐翔沉浮记

私募之王徐翔沉浮记

6月中旬的一个早晨，宁波市海曙区解放南路，熙熙攘攘的车流缓缓流动。 一辆车牌醒目的劳斯莱斯轿车悄然驶入宁波外运大厦。 值班的保安打着伞小跑着。 ，拉开停车位上的停车锥。

一名穿着灰色T恤的中年男子下了车，走进光大证券宁波解放南路营业部（原天一证券宁波解放南路店）四楼的大房间。 “他就是小马哥（编者注：马新奇），涨停敢死队老将，在售楼部拥有一个车位是身份的象征。” 一位知情人告诉界面新闻记者。

徐翔和“小马哥”是表兄弟。 小马哥为人仗义，为人宽厚，有良好的声誉。 目前仍活跃于光大证券宁波解放南路。 他和徐翔的性格截然不同。 他们早年关系亲密，如今却疏远了十几年。

徐翔和马新奇在1995年左右进入市场，1967年出生的徐翔被认为是弟弟。 起初，他的表现并不突出，他和别人共用一台电脑炒股。 1997年以后，我尝试用追涨停板的方法赚点钱。

一位曾经和徐翔炒股的大投资者回忆，涨停敢死队里大佬们的平均学历是“高中一年级”。 通过炒股赚钱后，大多数人都沉迷于金钱和金钱，但徐翔是唯一与其他人不同的人。

“炒股大户大多喜欢洗桑拿，交易结束后心情紧张，需要洗个澡放松一下。徐翔也不例外，但徐翔可以每天做回顾和分析。” 上述大贸易商回忆道。

徐翔性格内向，不善于与人交流，但他心胸开阔，好学。 他以前会在白纸上画K线图进行分析，午休时间他会赶着回顾交易情况。 销售部曾邀请一批大投资者来香港旅游。 当大家买回旅游纪念品时，徐翔又买回了大量的股票操作分析书籍。 当时，香港金融危机刚刚结束，金融大亨索罗斯做空泰铢等东南亚货币非常成功，席卷整个东南亚。 徐翔视他为偶像。

徐翔的一位交易员回忆说，徐翔有一定的股票交易天赋，具有出色的交易意识和勇气，尤其是对短期市场的判断能力比较准确。 获得了一批大企业主的信任，这些人也成为了徐翔创办泽熙后的赞助商和朋友。

到1999年左右，包括徐翔在内的大交易员的个人资产大多在7到8位数之间。 利用杠杆放大资金后，他们变得越来越成熟，有能力在一些股票上触及涨停板。 引号。

那一年，A股迎来了历史上被称为“519”的结构性牛市。 上证指数在短短一个多月的时间里从1100多点飙升至1700多点。 这也让涨停敢死队的个人财富在短时间内减少了。 完成几何级数增长。

徐翔在宁波解放南路积累第一桶金的同时，也积累了大量的人际资源，其中就包括成为他妻子的银河证券解放南路营业部工作人员莹莹（她现身）。退出畅游的股东名单（中），以及目前涉案的一群证券界老朋友。

到2005年左右，徐翔的可控资金已达数亿。 他主宰了宁波解放南路，把目光投向了一水之隔的上海。 2006年的牛市，徐翔再次收获颇丰。 牛市退潮后，徐翔隐居上海，开始了从热门资本到私募股权的转型。

一位与徐翔有过接触的宁波证券业人士告诉界面新闻，徐翔在创办泽西私募时曾遇到过困难。 从热门资本到私募股权的转变，需要商业思维的全面转变。 “钱对他来说根本不是问题，如果没有什么大风浪，足够一家人百年温饱。”徐翔思考着前进的方向和意义。作为一名草根， ，他能想到转型私募股权，这种眼光真是让人佩服。”

（更多内容请参见：《【特写】宁波解放南路敢死队如何运作》）

2、上海私募王的非凡转型

离开家乡宁波移居上海近十年，徐翔不断变化，从热钱到私募，从推动热点话题到热衷私募项目，再到成为多家上市公司的控制人。 徐翔和泽西可谓是豹变。 但徐翔似乎很难脱离宁波品牌。 从最初的资金到身边的朋友和助手，从他参与投资举牌和控股的公司以及诸多重点投资，徐翔与宁波有着不解之缘。

2008年5月，上海泽天投资发展公司成立，徐翔父母徐伯良、郑素珍为股东。 这就是徐翔在上海创办自己公司的开始。

2009年10月，泽熙投资在上海低调成立。 从2010年第一季度开始，徐翔利用泽熙的5期产品作为头寸在二级市场买入股票。 当时私募界盛传泽西拥有“五朵金花”。

随后几年，徐翔陆续注册了上海泽熙资产管理公司、上海泽旭投资有限公司、上海泽熙增旭投资中心（有限合伙）等一系列公司，形成了独特的资本系列泽熙体系。

多位知情人士透露，徐翔还承接了大量大小非发行股票。 这时，他在宁波的老关系发挥了重要作用。 这些熟人介绍将解锁股票转让给徐翔，徐翔再通过大规模交易进行承接，进而增加销量。

泽西这一时期的投资带有明显的徐翔个人印记。 他善于捕捉资本市场上的重组和热门题材股票，并获得了丰厚的利润。 徐翔控球的魅力就在于站位和进出果断。 泽熙的资金一直在市场上。 热门主题股若隐若现。

徐翔的市场敏感度在重庆啤酒（.SH）的“接飞刀”中体现得最为淋漓尽致。 这是徐翔2012年之前在资本市场最惊艳的表现。

2011年底的重庆啤酒黑天鹅事件，徐翔参与开场2/4

到12月21日，重庆啤酒被巨额大额资金席卷，成交量大幅增加。 龙虎榜显示，当日数亿资金席卷国泰君安总部及国泰君安上海大浦路营业部，机构席位趁机抛出数亿资金筹码。 重庆啤酒开盘涨停，开始反弹。 几个月后，泽西得到了好处，毫发无伤地逃脱了。

资本市场盛传徐翔帮助公募基金接手脱困，但徐翔前助理叶展曾撰文透露，这是徐翔抓住连续下跌的投资机会后的独立市场行为。

自2010年起，徐翔旗下的泽熙集团逐步涉足多家上市公司的定向增发项目。 到了2013年，泽熙对目标项目的投资逐渐加大，这也被外界认为是泽熙集团的一次转型。

近年来，据公开披露，泽西系、徐翔先后涉足恒兴科技（.SZ）、康得新（.SZ）、莱宝高新（.SZ）、龙宇燃料（.SH）、华东股份等。重机（.SZ）、宝墨科技（.SZ）、大恒科技（.SH）、文峰科技（.SH）、华力世家（.SH）、南洋科技（.SZ）等公司定向增发项目，以及带动这些个股继续上涨。

从业绩来看，至少在恒兴科技和康得欣、泽熙投资的定向增发和解禁都是受到高转发利好消息的推动。 股价上涨，泽熙投资果断出货，获得巨额利润。 随着徐翔的出事，一些泽西增设公司的计划被终止。

“资金规模越大，进行短期交易就越困难。做一些私募项目来寻找长期投资机会是非常正确的，如果继续这样做，你就不会被淘汰。”能够进行类似公开发行的投资方式，寻找成长型的投资机会。” 机会，否则就应该持有上市公司股份，谋求自己经营。”在2013年券商业务部年会上，一群熟悉徐翔经营风格的超级富豪得出了这样的共识：谈论泽西的未来。

当时，一位大老板隐约说出了自己的担忧。 他说徐翔年轻时脾气不好，不谙世事。 在他成功之前，他基本上只做股票。 现在他掌管一家投资公司，从幕后站到台前，恐怕很难应对。 徐翔性格中的这些“缺点”也随着他产品的阳光暴露在公众面前。

2014年1月20日，因重组停牌数月的宁波联合（.SH）刚刚复牌，徐翔旗下的泽西6号悄然入市。

到4月3日，泽熙投资已增持至1097万股，持有宁波联合4.98%的股份——这符合徐翔的操作方式，持股比例低于5%，避免增持后6个月内无法退出。升旗。 的尴尬。

4月8日，泽西投资先向宁波联合公司发送了一份临时提案的传真，然后向该公司发送了包含临时提案的快递，最后派工作人员向宁波联合公司确认文件已收到。 同时，敦促上市公司尽快发布公告。

宁波联合当晚发布公告称，泽熙投资拟定公司2013年度利润分配预案为每10股转增15股派发现金1.6元（含税），而此前经宁波联合董事会审议通过的方案仅为每10股1.6元（含税）。 含税）。

高转会率瞬间引发市场。 宁波联合4月9日涨停，次日继续上涨8.66%，创历史新高。 侯泽希高的提案未能在宁波联合股东大会上获得通过。 4月28日消息一出，宁波联队就遭遇跌停。

2014年4月28日宁波联分时走势图3/4

徐翔在康强电子（.SZ）重组过程中表现得更加霸气、抢眼。

2007年上市的康强电子是一家宁波本土企业。 近年来，其主营业务不断下滑。

2014年3月，康强电子公告称，持有公司第一大股东宁波普莱斯斯100%股份的郑康定、钱修柱、曹光伟、曹瑞华、金兆康等46名自然人股东拟将所持股份出售给约3.5%股份。 1亿元划转至银亿控股，银亿控股实际控制人熊旭强成为公司新实际控制人。 信息显示，持有康强电子4066.44万股，占比19.72%，为第一大股东。

2014年10月，泽熙子公司泽熙六期收购康强电子1031万股。

据知情人士透露，在宁波本土企业银亿控股接手之前，宁波企业家任其峰、钱景光父女已入驻康强电子，占股约6%。 徐翔主动联系洽谈。 让他们成为盟友。

此外，还有一些个人账户也购买了康强电子的股票。 作为泽西的一致行动者，他们形成了足以与大股东竞争的投票权股份。 信心十足后，徐翔于2014年底致函康强电子，请求泽熙投资牵头重组康强电子。

2015年1月5日，康强电子停牌。

2015年5月11日，康强电子复牌，宣布资产重组。 拟以27.8亿元收购永乐影视100%股权。 重组完成后，康强电子将转型为影视文化公司。 永乐影视实际控制人程立东及其一致行动人将以1.64亿股成为公司实际控制人。

公告称，康强电子不仅拟以10.19元/股发行不超过21,825.32万股股票进行股份支付，还拟以11.65元/股的非公开发行方式向泽熙投资募集现金8.5亿元。公开发行股票。 支付康强电子收购永乐影视的现金对价、重组费用以及补充永乐影视流动资金。

根据公告预案计算，徐翔将通过泽熙系列合计持有康强电子8327.14万股，合计持股比例为16.74%，将成为康强电子第二大股东。

5月11日复牌后，随着牛市补涨，徐翔领衔重组的消息令康强电子股价从12元附近连续12个涨停，并稳定在40元左右人民币在顶部放量后。

康强电子连续12个涨停，其中10个直板 4/4

随着徐翔被带走调查，永乐影视入主康强电子的重组案落空。 股市暴跌后，康强电子股价回到13元至17元左右区间。 银亿控股通过关联公司趁机增持并完成保全流程。 永乐影视找到分众传媒废弃的宏达新材（.SZ），打算再次上市。

除了从银亿控股手中夺取重组权外，徐翔还成功将另一家在企业财务管理方面极为成功的上市公司雅戈尔（.SH）从共达资本（.SH）手中“挤出”。

事情还得从徐翔的家乡宁波说起。

新海景花园位于宁波江北区范江安路与永丰北路交汇处，是雅戈尔开发的城市别墅。 一栋楼的均价在2000万左右。 住在那里意味着你要么富有，要么昂贵。

“那四栋别墅是徐翔的，是双联别墅，两两相连，准备用作会所，现在装修工作就停在那里了。” 知情人带着界面新闻记者前往现场进行辨认。 雅戈尔开发的这四栋别墅与科技大学控制权争夺战密切相关。

工大创创可以说是一家命运多舛的上市公司。 其前身是宁波本土企业宁波中百，1994年在上海证券交易所上市。

1999年6月，宁波市国资局持有的宁波中百26.65%股权转让给首创集团全资子公司北京经济开发投资公司（以下简称北京经开投资）。公司更名为首都科技。

到2001年，北京经开投资将其10%的股份转让给首都科技，剩余的16.65%股权则直接转让给以哈尔滨工业大学为背景的八达集团。 八达集团公司更名为北京首创科技。

此后十年，多路资本争夺共达资本的控制权。 几经喧嚣和倒闭，只剩下宁波本土企业雅戈尔一家。 资料显示，雅戈尔、宁波青年投资有限公司、雅戈尔投资有限公司合计持有工达资本15.51%的股权，后来逐步增持至18.51%左右。 他们是公司的实际控制人。

2014年2月，泽西旗下公司泽天投资突然宣布，以3.2亿元收购八达集团持有的工达资本15.69%的流通股权，成为工达资本第一大股东。 不过，雅戈尔系的总持股量仍然占据主导地位。

3月9日，泽天投资提出增加股东大会次数的临时议案。 新增的主要议题是：免去董事长龚东升的董事职务，并增选徐军、卢永智、石振伟三人担任工大首任董事职务。 此前，雅戈尔已提名一名董事加入公司管理层。

据了解，泽西系与雅戈尔就科技大学股权竞争事宜进行了谈判。 为了表示诚意，徐翔用自己的钱购买了上述四栋别墅。 此后，雅戈尔开始逐步减持并退出理工大学。

然而，2014年7月17日，工大首次晚间发布公告称，公司收到第二大股东雅戈尔的通知。 7月17日，雅戈尔与自然人朱仁宝签署了《股权转让协议》。 雅戈尔通过协议转让股权。 该方式将其持有的公司股份1888.4万股转让给自然人朱仁宝，占公司总股本的8.42%。 转让价格为12.02元/股，股权转让总价为22,698.568万元。 雅戈尔曾回应称，其对科技大学的投资完全是财务投资，在达到预期回报后选择退出。

朱仁宝，自然人，宁波市北仑区退休老人。 其子朱勇曾任宁波天一证券高管。 后调任上海，任光大证券投资银行上海三部副总经理。 从朱勇的履历来看，朱勇曾担任康强电子、乐通股份等多家上市公司的保荐人。 值得一提的是，徐翔还参与了乐通股份的增发。

在光大证券同事眼中，朱勇聪明、内敛、大方、理想主义。 具有较强的业务创新能力，是中国证券行业首批发起人之一。 擅长一级市场操作。 在业界有良好的关系。 多年来，徐翔一直对朱勇的能力印象深刻，多次找朱勇为他工作，但多次被拒绝。 2014年，朱勇离开光大证券后，成立投资公司，与徐翔合作进行资本运作。

随着朱勇的上任，徐翔成功控制了理工大学，并主动重组公司董事会，派出泽西投资的三人到公司担任高管。 徐军现任上海泽熙投资管理有限公司总经理助理，兼任宁波中百隆董事。

一直有传言徐骏是徐翔的弟弟，但事实并非如此。 和朱勇一样，徐军也是徐翔十多年的老朋友。 徐翔在银河证券解放南路作战时，徐军担任营业部经理。

徐翔控股共达资本后，将公司更名为宁波中百。 这也是泽熙在宁波的第一家控股公司。 这标志着徐翔从散户到宁波中百的二十年历程结束了。 上市公司控股股东转型。

由于频繁参与重组、谋求控制上市公司，泽西于2014年9月在北京金融街英兰大厦五层设立了办公室。他曾兴高采烈地告诉朋友，未来的主要工作重点是在北京。

三、索罗斯中国弟子的终结

2015年10月29日星期四上午9点左右，徐翔身着白色阿玛尼休闲西装，背着包，前往中国证监会相关部门，在北京金融城证监会大楼举行听证会。街道。

10时左右，因相关部门紧急开会，听证会被取消。 他没有参加考试就通过了考试，悠闲地离开了。 徐翔前所未有地轻松。 他告诉朋友，他下午要乘飞机返回上海。 从北京返回上海期间，徐翔并没有看到任何异常迹象。

两天后，11月1日上午，徐翔在从宁波返回上海途中被警方拦截。 他仍穿着白色阿玛尼休闲服，面无表情，戴着手铐，站在杭州湾跨海大桥的岗哨内。 当晚，警方宣布徐翔因涉嫌犯罪已被带走调查。

界面新闻记者证实，徐翔被带走接受调查的前一天晚上，其泽西高管及合伙人已被控制在上海。 界面新闻记者还了解到，这一举动让远在宁波的徐翔意识到了危险，于是于第二天赶回上海。 为了避免不必要的麻烦，警方最终封锁了杭州湾大桥并将其控制。

2015年股灾期间，徐翔多次成为舆论焦点。 自2015年6月中旬以来，大盘指数从5178点暴跌。 令人惊讶的是，在接下来的几个月里，泽熙的五期产品并没有出现净回撤。 相反，他们在每次反弹中都获得了高额利润。 到9月份，泽西的资产已接近200亿元。

2015年6月30日，A股再次暴跌。 中午收盘前，邱国根、王亚伟、莫泰山、但斌、姜辉等13位私募大佬通过中基协网站集体发声，充分唱响看涨抄底走势，提振市场信心。 按照惯例，徐翔应该在集体演唱组里，但他的名字却没有出现。

2015年7月，万亿救市行动迅速启动。

随着救市工作的深入，一些券商涉嫌违规违纪的问题屡屡被发现，引起了中央的高度关注。 9月初，发生了本轮救市主力中信证券的案例。 总经理程博明等10余名高管被带走。 救援过程中的一些黑幕逐渐被曝光。 有传言称中信证券正在通过卖空获利。 。 与此同时，业内流传徐翔、泽熙因做空获利的说法。 泽西曾公开表示，其名下公司只持有股票，并未建仓期货，因此不存在做空赚钱的机会。

9月17日，很少在媒体露面的徐翔接受经济参考报采访为自己辩护。 他表示，股灾发生后，相关协会负责人邀请他参与救市，但在他看来，由于救市过程难免会接触到一些关键的内幕信息，对于私募基金管理人来说，这这是一件非常危险的事情，一不小心就会被彻底毁灭，所以他拒绝了。

“泽西当年已经翻了一倍，即使他拿了一些仓位，回笼了一点身家，也很正常，但他却执意不参与救市，他太天真了。” 宁波光大证券一位高管对此感到非常不解。

不过，多位知情人士认为，徐翔出事的直接原因是操纵浙江温州上市公司美邦服饰（.SZ）的股价。 2016年2月25日，深交所公告称拟对泽熙投资发出通报批评。 公告称，泽熙投资作为美邦服饰股东存在违规行为。

另一种说法是，股市崩盘期间，一些官员家属的资金被锁在了美邦服饰里。 他们想出售他们的芯片。 徐翔帮助拉高了股价，然后将筹码交给了参与救市的中信证券。 这构成操纵股价。

据媒体报道，国家队7月初购买的美邦服饰股份总数已接近其总发行量的15%，但该公司尚未发布任何公告。

在很多同事看来，上述说法是一个缺乏说服力的猜测。 “如果我们谈论操纵股价，它会像得力士A（.SZ）那么糟糕吗？” 一位私募基金经理举例问道。 2015年10月23日，证监会新闻发言人邓戈透露，证监会拟处罚的12起市场操纵案件中罚款、没收金额合计超过20亿元。 其中，吴某某机构及自然人因涉嫌操纵特力A.达13亿元，被罚款没收。

2016年4月29日，新华社发布消息称，徐翔等人涉嫌操纵证券市场、内幕交易罪，已于近日被依法逮捕。 此外，中信证券股份有限公司总经理程波明、经纪业务发展委员会行政主任刘军、股权投资部负责人徐军等人涉嫌犯罪也被批准逮捕。由青岛市公安局依法处理。

徐翔被带走后，泽西家族及其父母持有的宁波中百、大恒科技、文峰股份等价值数十亿的上市公司股份全部被冻结。

此外，跟随他的朋友以及泽西集团的高官都失去了联系。 但几个月后，很多人开始回来。

徐翔被带走调查当晚，一批照片陆续流出。 界面新闻记者将一组照片传给了一位证券行业的老人，他见证了徐翔从入市到做大的过程。

在虹桥机场的一张现场照片中，徐翔是由两名工作人员拍摄的。 照片中，只能看到他的背影。 他似乎双手背在身后，微微抬起头，身形挺直，大步向前走去，似乎毫不在意。 这位学长回忆起徐翔刚到解放南路时的情景：还童心未泯的徐翔，穿着黑色羽绒服，迎着冬日的阳光，一路小跑到售楼部零售间去抢电脑。来操作。

徐翔出事后，宁波依然取得了不小的成绩。 个股龙虎榜上，依然可以看到宁波营业部频繁上榜。 近年来，宁波有很多通过股市投资赚了上亿的投资者，但这些人都选择了低调，“毕竟徐翔的下场就在那里。”

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