69岁老人加3000万杠杆炒股爆仓，倒欠中信建投千万元！谁之过？

69岁老人加3000万杠杆炒股爆仓，倒欠中信建投千万元！谁之过？

凤凰网《风暴之眼》出品

近日，中信建投与一名69岁女子的“官司”引发广泛关注。 这个女人虽然年纪很大，但不仅炒股票，还使用大量的杠杆。

在高杠杆作用下，老太的仓位不幸被爆仓。 她无奈，无法再维持账户的担保比例，中信建设无奈只能爆仓。 清算后，老太还没有还清1000多块中信证券。 一万元。

按照1：1-1.2的授信比例，意味着老太太账户里至少有5500万元资金，被网友称为“高净值群体”。 然而，面对爆仓，无论多高净值人士，都难以承受。 为了挽回损失，中信建投申请强制执行，开始围绕一处学区老人房进行“拉扯”。

有网友羡慕这位花千万炒股的老太，但也认为案件疑点重重。 对此，凤凰网《风暴之眼》采访了一位券商人士，该人士表示，“很大概率是马甲账户，亲戚或者朋友借用这个账户炒股。”

针对69岁男子杠杆炒股事件，1月23日晚，中信建投发布声明称，有媒体整理转载了公司融资融券一案判决书的报道借贷业务，举报内容不实。 2017年3月，公司与上述媒体报道中提到的苏某福开展融资融券业务。 公司严格按照融资融券业务相关监管规则对其进行了尽职调查。 客户的交易经验、交易资产、诚信状况、风险评估结果等结果符合融资融券准入条件。

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69岁女子利用杠杆炒股，平仓后欠券商超千万

中国裁判文书网披露的判决书显示，上述老人名叫苏玉甫，1953年出生，独居，无子女，每月领取养老金10010元。 2017年3月15日，她与中信建投签订了《融资融券业务合同》，为其提供了总授信额度6600万元。

根据双方协议，当苏玉芙账户的维持担保比例低于保险调用线130%且高于最低保险调用线110%时，账户进入保险调用状态，需补充额外抵押品T+1天内。 否则，中信建投有权于T+2启动强制平仓程序。 若担保比例维持在110%最低线以下，中信建投有权立即启动强制清算程序。

使用如此高的杠杆后，令人担忧的一幕出现了。 2018年2月1日，苏玉芙使用融资额度3335.5万元，但当天其账户维持担保比例降至128%。 中信建投于2月1日、2月2日两次通知苏玉福，要求转让抵押品或偿还融资融券负债，确保担保比例维持在145%以上。

然而，直到当年2月5日，苏玉福仍未能增加抵押品或偿还债务，维持担保比例最终跌破110%。 中信建投立即强行清算了苏玉福信用账户内的股票，但苏玉福的部分融资融券债务尚未还清。

当仍无法拿到苏玉福欠下的1000万元以上费用时，中信建投认为老人已经转移了资产。

判决书显示，苏玉福在广州市越秀区拥有房屋面积55.6平方米。 2018年2月上旬，苏玉福将房产转让给其妹妹苏英丽，总价141.4万元，单价25412.68元/㎡，并于2月7日完成过户。2月15日，苏英丽支付了首期60万元，其余81.4万元按月分期无息支付，共163期，每期5000元。

中信建投认为，该房产属于学区，位置优越。 涉案房屋所在小区2018年网上挂牌价最低为5万元/平方米，从法律上看这是明显不合理的低价。 苏英丽和苏玉甫是近亲，她知道苏玉甫欠中信建投的巨额债务。 她一定很清楚苏玉芙以明显不合理的低价转让房产的目的和理由。 苏英离实际上是协助苏玉甫转移财产的。

此外，苏玉芙辩称，她名下的财产只有每月10010元的养老金，而她又被查出患有恶性肿瘤，只能靠养老金维持基本生活。 然而，法院冻结了她的养老金账户。

中信建投表示，根据苏玉福提交的病历，癌症已于2018年治愈，并且根据苏玉福每月的养老金和他对房产的处置，他的生活应该是比较好的，不乏必要的。生活开销。 ，也没有提供证据表明治愈疾病需要额外的生活费用。

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失职到底是谁的错？业内人士：券商后台报告存在漏洞

针对案件中的诸多争议点，网友们迅速在热搜评论区掀起争论。

有网友认为，中信建投作为一家成熟、规模较大的券商，在授信前并没有仔细调查客户的背景，比如“老人自有资金有多少”、“老人的工作时间有多长”等。投资经验是”、“其他资产状况如何？”等；此外，中信建投在账户操作的风险控制方面也存在问题，作为券商也难逃指责。 。

有网友对老太太的所作所为感到不解，认为她可能并不完全无辜。

毕竟，从常理来看，作为一个“69岁、无子女、仅靠固定养老金收入、患有癌症”的老人，很少会进行诸如此类的非正常操作。为“融资千万炒股”。 因此，有网友猜测：“疑似该账号并非老太太本人操作”。

对此，有券商人士对凤凰网《风暴眼》指出，网友的猜测不无道理。 “很大概率是马甲账户，亲戚或者朋友借这个账户炒股。”该人士表示。 “按照1：1.2的授信比例，授信是6600万元，也就是说老太太的账户里有5500万。一个69岁的老太太，她能有这么多钱吗？老太太能有钱吗？”小姐有这么高的风险承受能力去借六千六百万来操作股票吗？”

至于账户巨额亏损的原因，上述人士推测，该账户在受信后买入了一只股票，“然后遭遇连续跌停，导致即使想平仓也无法平仓”。 ，最终这个位置被超越了。”

该人士还透露，同类“事故”其实在券商中时有发生，但事后大多数客户会更加配合，偿还债务或以其他资产作为抵押，因此券商并未曝光。

除了对客户真实身份的猜测外，上述人士还表示，在本案中，中信建投也有自己的问题——销售部门事先没有做好充分了解客户的工作。

“证券公司很有可能没有对这位老太太进行背景调查。” 该人士指出，过去，证券公司和金融机构的授信额度大小是根据客户账户内的资金数额来衡量的，一般不考虑其他因素。

他进一步向凤凰网《风暴之眼》指出，近两年，一些券商在开立大额信贷和融资账户前要求对客户进行背景调查。 “这是很多券商在风波过后才意识到的，但仍然有一些券商忽视了回溯的重要性。”

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证券行业整体净利润增长，但中信建投却偏离行业

作为龙头券商之一，中信建投的日子似乎也不好过。

半年报显示，2021年上半年，中信建投实现营业收入123.25亿元，同比增长24.51%，净利润45.3亿元，同比下降1.08%。

此前，中国证券业协会披露，上半年证券行业整体净利润同比增速达到8.6%。 其中，中信证券、海通证券等龙头券商净利润大幅增长。 中信建投的意外下跌令市场不解。

凤凰网《风暴之眼》发现，在股市蓬勃发展的背景下，不少参与或控股公募基金的券商受益于公募基金贡献的利润，业绩大幅增长。 然而，中国证券建设投资公司旗下公募基金中信建投基金却出现了亏损。

2021年上半年，中信证券基金营收、净利润双双陷入亏损，实现营业收入-7014万元，净利润-9939.84万元。 这是中信证券旗下五家控股子公司中唯一一家亏损的公司。 。

到了三季度，中信建投的情况并没有好转。 截至2021年9月30日，中信建投实现营业收入206.11亿元，同比增长29.96%； 净利润72.58亿元，同比下降3.11%。

其中，中信建投利息净收入14.38亿元，同比增长34.28%，主要是融资融券业务利息收入和货币资金利息收入增加。

截至2021年上半年，公司融资融券业务余额为640.28亿元，较2020年末增长16.09%，市场份额为3.59%，较2020年末提升0.18个百分点2020 年； 融资融券账户16.36万户，较2020年末增长3.22%。 2021年上半年，公司融资融券利息收入18.81亿元，排名行业第10位。

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金融金融风险为何频发？行业：利润太高

值得注意的是，这并不是中信建投第一次因整合问题陷入困境。

2021年11月，证监会网站公布了上海监管局对中信证券证券第一营业部作出的监管决定。 该销售部门“因助长客户端整合、串通投标等不正当交易行为”，被上海监管局责令改正。

罚款显示，中信证券上海市徐汇区太原路证券营业部存在以下问题：一是未审慎履行职责，未充分了解投资者情况； 二是在开展融资融券业务过程中规避客户竞价行为。 及其他不当交易行为； 三是营业部存在未严格执行公司制度、经纪人管理不到位、从事期货中介介绍业务的从业人员不具备从事期货资格、综合管理不到位等问题，体现了该部门的内部控制。是不完美的。

除中信建投外，随着证券市场活跃度不断增强，不少券商因融资融券问题屡屡引发经济纠纷，而案件原因多为股东无法偿还所造成的巨额损失。通过融资和股票交易。

凤凰网“风暴之眼”粗略查阅了中国国家裁判文书网发现，近年来，包括海通证券、广发证券、浙商证券、中泰证券、万和证券、国元证券、中国银河、中航证券等很多券商都经历过融资融券案例。

例如，2021年2月，裁判文书网公布了海通证券融资纠纷案的判决书。 判决书显示，2015年，一名25岁的洪姓女股东与海通证券签订了《融资融券合同》。 后者给予洪先生高达2.56亿元的授信额度，融资融券年利率为7.2%。

合同到期后，洪某尚未清偿融资负债本金。 由于其信用账户股票被停牌，洪某多次向海通证券申请展期，并将其普通账户持有的股票质押给海通证券。 该证券已进行信用增级并申请暂停清算。

直到2019年，海通证券最终因洪无法偿还融资负债本息而强制清算其担保证券。 但仍有超过3500万的损失未追回，于是双方告上法庭。

证券公司融资业务为何风险如此之大？ 前述券商向凤凰网《风暴眼》指出，融资融券业务的“巨额利润”可能是驱使券商和投资者“铤而走险”的原因。

对于股票投资者来说，不言而喻，在利用杠杆投资股票时，往往会有“试一试，自行车变摩托车”的心态。 对于券商来说，融资融券业务的高利率同样具有吸引力。

“假设证券自有资金成本为4.5%，向客户提供融资融券利率为8.6%，则息差利润为4.1%。在中小型券商中，收入融资融通业务产生的收入基本上占公司的50%左右，2018年前，一个6000万以上的客户甚至可以支撑一个小型的业务部门，近两年，由于行业竞争激烈，利率下降了，但是盈利能力还是很强的。您说为了扩大融资融券规模，一些中小券商会怎么做？ 上述人士说道。

值得注意的是，凤凰网《风暴之眼》发现，融资融券的利率确实较高。 例如，上述海通证券的授信额度为2.56亿元，融资融券年利率为7.2%。 （后调整为6.2%），而在裁判文书网披露的其他案件中，融资融券年利率多为8.35%、8.6%。

该人士还补充道，对于“69岁老太太炒股”一案，一般来说，证券公司需要提前了解客户，“尤其是这样的大客户，营业部更应该知道幕后黑手是谁”。操作，不然一个老太太不可能给予这么大的授信额度。”

该人士进一步指出，证券公司在未充分了解客户、或明知客户风险偏好不适合从事金融服务业务的情况下允许客户开立信用账户，违反了适当性原则。

一位业内人士也评论道，“大家都知道杠杆是魔鬼，但作为券商，向不专业的客户提供杠杆，不是在帮助客户，而是把他们推向深渊。”

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两项融资业务新规出台，三大措施防控风险

值得注意的是，就在近日，中国证券业协会刚刚召开了证券公司融资业务风险管理座谈会，提出了融资业务风险管理的三大举措。

一是审慎信贷，控制融资准入。

根据客户的资产状况、征信结果和风险承受能力，对客户的信用等级、授信额度、保证金比例等进行动态管理。 部分公司补充和加强对高净值客户的尽职调查和管理，通过提高清算额度、降低仓位集中度等风控措施降低潜在违约风险； 部分企业优化“黑白名单”管理机制，加强对客户信用行为的管控。

二是在做好事的同时密切关注风险、动态调控。

信用账户结构、抵押品质量和交易风险偏好等共同决定市场波动下信用风险和潜在违约损失的概率。 一些公司建立了多因素风险评分体系，量化个股风险，对担保证券实行分类管理，并根据市场表现定期或不定期进行调整。 部分公司采取前端交易控制与事中风险防范相结合的方式，根据综合授信账户维持担保比例、持仓风险分布、行业集中度等动态控制新增持仓限额，以实现活动期间风险的增量管理； 同时，重点监控高负债/高集中度、涉嫌关联交易账户等情况。

三是趋势思维，用好逆周期手段。

大多数公司建立了全面的风险监控体系，并在确定风险限额时引入了宏观调控因素。 当市场持续活跃、融资融券余额快速上升时，适当从严调整风险控制指标，防止风险快速积累； 当市场估值处于较低水平、信用账户头寸分散、杠杆交易意愿较低时，应适当恢复风控措施，以保持业务持续稳定发展。

不难看出，在具体的风险管控措施上，信贷准入被提到是重中之重，也是从源头上降低风险的关键一步。 从这个角度来看，券商如何控制信贷“进入”，将成为有效防范违约风险尤其是大额损失的重要考验。

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