暴风，下一个乐视？

暴风，下一个乐视？

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来源|虎秀APP

2018年5月29日，暴风集团（.SZ）因筹划非公开发行股票开始停牌。 公告称，拟采取“小额快速融资”方式，根据证监会规定，上限为5000万元。

对于一家融资规模动辄数十亿的上市公司来说，定向增发5000万元实在是“鸡肋”。 因此，自2014年5月推出“小额快速融资”以来，“尝鲜”者寥寥无几。 2015年、2016年、2017年结果都是空白。

暴风集团以“小快融资”为由停牌。 不知道是真的缺了这5000万，还是在利用停牌来获得“喘息的机会”，延缓股价的下跌趋势。

两天后，5月31日，暴风集团披露，控股股东冯鑫名下的两笔股票质押已被延期回购（回购期限延长至2018年11月下旬）。 两次质押涉及约750万股，按停牌前收盘价计算市值为1.58亿股。

目前，冯鑫已质押个人名下95.35%的股票，占暴风集团总股本的20.35%。 冯鑫和贾跃亭的情况如此相似。 后者赴美前质押了自己99.54%的股票，占乐视网总股本的25.56%。

从“软硬结合”、小股东承担亏损，到掌门人疯狂质押股票，暴风处处给人“乐视学徒”的印象。 事实上，贾跃亭创作的是一部好莱坞奇幻大片。 就连他自己都差点相信暴风玩的只是“五毛绝技”。

“生态反应”与“协同效应”

当乐视网、网贷成为创业板龙头，市值飙升至1500亿时，不知道有多少企业想学习其布局。 如今，如果有人像乐视一样评判，他们一定会拼命捍卫“我不同”。

暴风和乐视都是从互联网视频起家的。 虽然他们早期的发展路径不同，但都选择了不同的路线“软硬件一体化布局”。

贾跃亭总是对遇到的每个人谈论“生态改造”。 暴风的说法是，“通过DT大数据中心，我们可以连接各个行业的业务用户，充分发挥各个行业业务之间的协同作用，提高公司的运营效率和商业变现效率。”

乐视以版权内容聚集人气，以广告作为流量变现的主要手段。 与其他视频网站不同的是，乐视网成功利用内容拉动机顶盒、手机、电视等智能终端的销售，进而通过“捆绑会员服务”将硬件购买者转变为付费用户。 在俘获数千万用户后，乐视试图向他们销售各种商品和服务。

“内容-硬件-用户-电商”，贾跃亭的想法是有道理的。 然而，在三大视频网站投入数百亿版权内容后，乐视网开始力不从心。 与此同时，法拉第汽车、乐视体育、易到用车、酒类电商等企业烧钱的速度越来越快。 最终，乐视网因为战线太长而垮掉了。

暴风集团的表述是“互联网电视业务是暴风电视软硬件平台的一体化运营，是互联网视频业务在家庭场景的延伸”。

暴风集团在2016年年报中表示，“公司已从单一的网络视频公司发展成为包括互联网视频、互联网电视、虚拟现实、互联网体育等多平台产品的集团化互联网公司”。

乐视和暴风的布局思路相似，但乐视的“逆转”已经奏效，而暴风所谓的“协同”可能永远停留在纸面上。

“软硬结合”比乐视慢了好几个节拍

乐视领先暴风一步，在2016年达到顶峰，硬件销售和会员业务收入分别达到101.2亿和56亿，同比增速分别为66%和107%。 2017年，硬件销售收入大幅下降至25.2亿，会员费收入下降至21.3亿。

硬件销售和会员业务实际上是一门生意。 乐视鸡贼一分为二。 比如，一台智能电视售价3000元，2020元计入“硬件销售收入”，980元算两年。 “会员费”。

乐视告诉投资者：我们不是简单地卖电视，而是获得付费用户。 付费用户具有终身价值。 他们不仅会年复一年地续订，还会购买我们的红酒、海鲜甚至电动汽车。

2015年、2016年和2017年，乐视的硬件和会员业务分别占收入的68%、72%和66%。

回头看看暴风雨。 2016年，硬件销售和会员业务收入分别为9.17亿元和7810万元，占总收入的60%。 2017年，这两项业务合计占收入的73%。 收入结构与乐视网类似。

2016年，乐视网硬件业务正值巅峰，销售收入突破百亿，而暴风集团才刚刚开始发力。 年收入9.17亿，成本10.57亿，毛亏损1.4亿。

2017年，宝丰五金销售收入12.8亿元，同比增长40%，毛亏损减少至9170万元。 但增速大幅放缓，金额仅为已经衰落的乐视的一半。

乐视的硬件业务不赚钱，但确实“圈”了数千万付费用户。 暴风每年80万台的硬件销量与乐视智能终端带动支付业务不可同日而语。

尽管硬件增加了收入，但它却处于亏损状态。 暴风已经连续两年亏损。 2016年和2017年分别亏损2.42亿和1.75亿。 不过，峰峰“学”乐视网，让“小股东承担损失”，让上市公司维持“利润”。 2017年，少数股东亏损2.3亿元，上市公司盈利5514万元。

暴风的VIP会员显然不是为了硬件而来，享受的“特权”主要是免费广告、片库、点播折扣等。 虽然有“智能加速播放”等“会员特权”，但暴风的付费业务却无法逃脱与爱奇艺、腾讯视频的同质化竞争，最终的争夺战还是版权内容。 事实上，《暴风》的主要片源来自于爱奇艺。

暴风虽然采取了“软硬兼施”的做法，但比乐视慢了好几个节拍。 机会稍纵即逝，风波大概率会错过“下一个乐视网”。

这场风暴为何被称为“五毛绝技”？

乐视模式的基石是内容。 首先，利用优秀、丰富的版权内容为视频网站吸引流量，进而获得可观的广告收入； 然后，“一鱼吃两条鱼”，用优质内容“引诱”用户购买硬件产品； 最后，“吃”在产品“我挂了钩”——绑定两年会员服务。

因此，乐视网全力购买正版内容。 乐视网每年花费数十亿（2016年超过30亿），乐视体育也花费数千美元购买全球赛事转播权。

暴风最初是一款PC端播放工具，早期研发主要集中在视频播放、压缩、传输、分发等方面。 暴风就像一个“斧头”制造商，早期用户正在“在盗版盛行的原始森林中大肆破坏”。 如今，暴风用户无法去优酷、爱奇艺、腾讯视频等网站“砍树”，只能拿着“斧子”到处闲逛。

而且，在移动互联网时代，PC端播放和压缩技术的优势已经大打折扣，暴风在信息流、推荐算法、APP等方面与巨头相比已经没有优势。 另外，你的内容就这么多，你还是得用算法来以不同的方式推荐。 这不是笑话吗？

如今，播放工具和智能推荐是锦上添花，只有版权内容才是构建“软硬件一体”生态的必要条件。 体现公司决心的是投资力度。

2016年和2017年，乐视网购买版权内容的支出分别为32亿和30亿，版权内容摊销分别为19亿和28亿。

由于2017年计提减值准备23.9亿元，年末影视版权账面净值为29亿元，较2016年末减少21.8亿元。

23.9亿元的影视版权减值准备是对此前摊销不足的一次性修正，也为潜在收购扫清了适度障碍。