手机转轴结构 东方财富证券：给予精研科技增持评级

手机转轴结构 东方财富证券：给予精研科技增持评级

公司以MIM为核心，近年来在传动、精密塑料、冷却、智能制造服务、电子制造等领域拓展业务，开创了六大业务板块的发展新格局，实现了多领域、多业务和多元化发展。 公司业务领域涵盖消费电子、汽车、智能家居等，包括折叠屏手机、智能手机、智能穿戴等。

基于MIM技术优势，打造MIM零件+组件一站式全流程生产工艺。 公司MIM产品广泛应用于消费电子和汽车领域，为A客户、三星、小米、OPPO、vivo等全球头部消费电子品牌以及长城、本田、上汽集团、通用汽车。 折叠屏手机是智能手机的创新品类。 全球各大安卓品牌均推出了折叠屏手机，折叠屏手机市场呈现快速增长的趋势。 DSCC预计，2022年全球折叠屏手机出货量将达到1777万台，同比增长122.68%。 预计到2026年出货量将达到5468万台，复合年增长率为32.44%。 公司MIM零部件应用于折叠屏手机的核心机构——铰链，并依托自身MIM技术优势拓展传动部件业务，为全球安卓系统顶级品牌提供铰链模组，产品包括手机铰链、平板支架、蓝牙耳机盒等多种转轴结构，满足客户多样化需求。

精密塑料、散热模组、电子制造业务协同优势显着。 公司子公司瑞电精密主要从事精密塑料零部件解决方案，下游应用于汽车、医疗、消费电子等领域。 此外，公司还可以为下游客户提供热管、VC等散热组件，并进一步向汽车、服务器等领域拓展。 应用。 子公司安泰信致力于智能耳机业务，在产品研发、设计、制造方面积累了丰富的经验。 公司主要业务板块能够充分链接各业务领域和客户资源，业务整合和协同优势明显。

【投资建议】

公司深耕MIM行业，拥有领先的技术优势。 除了成功量产铰链外，还积极开发折叠屏铰链整体组装项目。 所创建的六大业务板块有效地创造和放大了协同效应，帮助公司更有效地扩大业务利润。 考虑到今年公司周边城市及部分地区疫情影响，以及部分下游客户需求短期面临的压力，我们对公司营收、毛利率和期间费用率进行调整，调整公司2022-2024年营收分别为29.43、3.640、45.05亿。 公司归属母公司净利润分别为262、347、4.6亿元，对应EPS分别为1.69、2.24、2.97元/股，对应当期PE分别为17、13、10倍，维持“增持”评级。

【风险提示】

市场需求不及预期，折叠屏手机渗透率不及预期

新产品、新业务推广不及预期

上游原材料价格持续上涨

市场竞争恶化

证券之星数据中心根据近三年发布的研究报告数据进行计算。 国信证券研究团队胡辉对该股进行了深入研究。 近三年平均预测准确率高达93.89%。 预计2022年归属净利润为2.82%亿，按目前价格折算预测PE为18.35。

最新盈利预测详情如下：

近90天共有4家机构对该股给予评级，其中4家机构买入评级； 近90天机构平均目标价为34.0。 证券之星估值分析工具显示，近5年财报数据显示，晶研科技拥有行业平均的竞争护城河，盈利能力良好，营收增速平均。 财务状况较为健康，需要关注的财务指标包括：应收账款/利润率。 该股公司指标为3星，价格指标为2.5星，综合指标为2.5星。 （指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高为5星）

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