小米集团-W(01810

小米集团-W(01810

机构：东兴证券

评级：推荐

小米成立于2010年，从默默无闻到凭借MIUI成为粉丝，小米手机从此走红，稳居销量榜第一，小米也跻身世界500强。 智能手机是小米的基础业务，小米的成功与其出色的手机营销策略密不可分。

智能手机是小米整个生态系统的核心。 智能手机业务的成功成就了小米的成功，也是整个中国移动互联网时代最值得关注的商业事件之一。

从产品角度来看，小米手机依靠MIUI走红。 MIUI多年来在操作经验上持续领先是其最大的产品竞争力。 小米4之后，小米手机的制造工艺也达到了领先水平。

在宣传推广方面，小米的网络营销已成为行业首创。 饥饿营销、微博营销、病毒式营销三位一体，在控制成本的同时，取得了令人瞩目的成绩。 在渠道方面，小米早期采用需求预约+官网直销的模式进行新媒体营销，同时大大节省了成本。 随后，公司的“新零售”战略实现了线上线下同价，为小米手机的销售开辟了新的增量空间，带动了公司智能家居产品的销售。 小米最大的竞争优势在于“高配置、低价格”的低成本领先策略。 价格背后的供应链体系才是小米最大的价值。

公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2020-2022年净利润分别为137.31、158.71、154.97亿元，对应EPS分别为0.57、0.66、0.64元。 目前股价分别对应2020年至2022年20倍、18倍、18倍PE值。 看好公司在智能手机领域的竞争优势以及5G换机浪潮的机遇，首次覆盖并给予“推荐”评级。

风险提示：行业政策重大变化、COVID-19疫情导致零部件供应周期延长、物联网业务放缓、股权投资损失。

机构：东兴证券

评级：推荐

小米成立于2010年，从默默无闻到凭借MIUI成为粉丝，小米手机从此走红，稳居销量榜第一，小米也跻身世界500强。 智能手机是小米的基础业务，小米的成功与其出色的手机营销策略密不可分。

智能手机是小米整个生态系统的核心。 智能手机业务的成功成就了小米的成功，也是整个中国移动互联网时代最值得关注的商业事件之一。

从产品角度来看，小米手机依靠MIUI走红。 MIUI多年来在操作经验上持续领先是其最大的产品竞争力。 小米4之后，小米手机的制造工艺也达到了领先水平。

在宣传推广方面，小米的网络营销已成为行业首创。 饥饿营销、微博营销、病毒式营销三位一体，在控制成本的同时，取得了令人瞩目的成绩。 在渠道方面，小米早期采用需求预约+官网直销的模式进行新媒体营销，同时大大节省了成本。 随后，公司的“新零售”战略实现了线上线下同价，为小米手机的销售开辟了新的增量空间，带动了公司智能家居产品的销售。 小米最大的竞争优势在于“高配置、低价格”的低成本领先策略。 价格背后的供应链体系才是小米最大的价值。

公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2020-2022年净利润分别为137.31、158.71、154.97亿元，对应EPS分别为0.57、0.66、0.64元。 目前股价分别对应2020年至2022年20倍、18倍、18倍PE值。 看好公司在智能手机领域的竞争优势以及5G换机浪潮的机遇，首次覆盖并给予“推荐”评级。

风险提示：行业政策重大变化、COVID-19疫情导致零部件供应周期延长、物联网业务放缓、股权投资损失。

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